景顺长城基金经理杨锐文内部交流
Alexander-Y
2022-04-01 08:23:29
上半年以周期类占优，下半年以科技成长占优
一、近期市场看法
难以预知的风险才是风险。第一是俄乌战争爆发，引发金融市场风险偏好下降，以及原材料供给下降，引发市场对滞胀风险的担忧。随着美联储加息和需求政策的退出，全球市场的供需关系会出现再平衡。对中国的影响较小，更加坚定我国产业独立自主的信心，类似2018年后自主可控相关产业的爆发。第二是疫情的多地爆发，疫情对经济冲击不可避免，但是中国经济的韧性很强，政府能够找到相对平衡的方式控制疫情。第三，过去的政策产生了非预期的后果，金融委开会之后，市场信心得到稳定，对很多问题都有明确的说明。
投资是基于预期进行，利空的因素已经反映在之前的下跌中。已经看到政策底，目前市场处于底部区间。上半年以周期类占优，下半年以科技成长占优。
二、四季报的观点有所改变
看好新能源、半导体、新材料，看好科技品牌的长期崛起，例如新能源智能车。看好自主可控板块，俄乌冲突后各国都认识到自主可控的重要性，能推动中国产业的发展。新能源车上游成本上升会引发下游厂商的分化和再平衡，需要寻找部分公司的阿尔法。
三、如何应对市场低潮
尽管市场萎靡，每次跌倒市场自我怀疑的时候，市场往往都到底了，目前看好市场。虽然不确定是不是最底部，但目前很多股票都在底部区间。
目前局面开始变好，内部货币政策宽松，但信用扩张出现阻碍。金融危开会后部分政策开始调整，信用扩张的阻力开始缓解。俄乌战争只是影响市场信心，实际上不会影响中国。中国制造业已经深度影响全球产业链，中国制造业优势无与伦比，基础设施的建设优势明显，加速制造业和资源自主可控的节奏。
四、组合换手率和交易框架
我们会卖出短期涨的太多、透支未来的股票，跌太多后会重新判断企业的价值，考虑是否加仓。不太关注组合换手率，投资基于长期眼光，伴随企业的成长。
要做好低买高卖很难，股票涨跌的因素有很多，在当下很难判断所有因素，很难消除某个投资案例的失败，我们通过自洽的投资方法论提高投资成功率。我们是沿着产业发展规律的投资方法论进行投资。
五、新能源车的行情演绎到哪个阶段
今年，新能源产业面临巨大成本压力，车企不断涨价，抑制下游需求。未来半年和一年会看到景气度下行，过去超高速增长不是常态，需要时间缓解产业的问题，未来会出现更多的投资机会。未来产业景气度下行不代表股票会下跌，因为已经反映在预期中，需要不断寻找更多的阿尔法机会。未来半年新能源上涨可能会弱于其他行业，但长期仍然会上涨，其中需要一些信号和触发因素。
目前新能源产业基金主要投资于新能源汽车产业方向，进行全产业链投资，从电动化到智能化，从上游、中游到下游，覆盖全产业链，分散程度较高。
六、选股逻辑
投资符合产业趋势的企业，关注企业中层的管理能力、执行能力、组织架构的自我进化、自身的企业文化等因素。但做对这些因素也不一定能保证投资成功，因此需要分散投资，不集中于某一环节，降低产品波动。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
澄星股份
工分
1.43
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据