新能源电池光伏风电总结（转）
小徐同志是自己人
2021-09-10 08:27:01
一、电动车电动车，守望Q4，9月份开始销量会有明显的爬升，但是意法影响了博世的ESP产品，影响很大。电动车牺牲普通燃油车，补畅销版的燃油车，保新能源汽车。电动车销量，8月份环比没怎么降，9月份数据也会很好，没有我们之前想的那么强悍，复产已经在恢复了，传导终端销售还需要时间，SG产能利用率最近到了70-80%，9月下旬终端会有明显的正反馈。年内的机会仍然在。 核心还是六大中军五大缺口。现在的六大中军，性价比最高的是天赐和璞泰来，正极的德方我们很喜欢，但是没公开写报告。当升滞涨比较明显。当升容百中伟都不错。 缺口逻辑延续到明年的，石墨化>磷酸铁>PVDF。 石墨化，高耗能行业就是电，电解铝和石墨化核心都是电，当然还有其他的污染，我觉得石墨化往后看越来越紧张，但是产业的人和我们观点有很大差别。石墨化还有技术迭代。 磷酸铁，德方上周五公告扩产，磷酸锰铁锂，产业化比我们预想的快，他们的产业链应该有更明确的拓展，工艺还是不确定，明年磷酸铁的路线上，虽然公司喊的很响，但是这个还是有技术的know-how。磷酸铁，磷酸铁锂，我们觉得到明年下半年还是偏紧张的。 渗透率，明年渗透率是很大的边际变化。明年预期差来源于技术变革，市占率已经不大了。 扁线，永磁电机，石墨化，磷酸锰铁锂。扁线，金达我们推了很长时间，客户放量也在放，它的产能是很紧张的。我们还在推长城科技，这个企业也比较靠谱，上半年做了1300吨，现在募投15亿扩4.3万吨。 石墨化，新的技术迭代，箱式炉有三四家公司上过线，应该能成功，低端到中高端都能做。链式炉做低端一些的，直接影响的是中低端市场。 大圆柱，全集而焊接，大圆柱柱子太大，散热是大问题。大圆柱用的量大的话，推广进锂电池可能性更大。大圆柱，圆柱可能比方形安全性更可控，推广会影响到高镍负极。 磷酸锰铁锂，byd推过一年，电化学性能可能不太好。过去两年磷酸铁锂大家都是工艺的进步，没什么材料上的迭代，现在比较快的就是锰铁锂，锰和铁的比例超过0.4，带着能量密度提高，但是导热性比磷酸铁锂差。德方很多调研过，它的添加剂能解决磷酸锰铁锂的导电性，德方是比较保守的公司，和大客户有比较深的合作。当升也写过，磷酸锰铁锂的研发专利，这个方向值得跟踪。产能估计在后年后年放量。锰，高程硫酸锰产品良率差别很大，如果有新的需求，有alpha的公司弹性更大，但是如果用锰矿做，那么壁垒就很低了。摩尔比0.5，1GW锰的用量是三元的150-200之间。具体发方向可以继续拆分。 二、光伏这一轮电的机会可能是系统性的机会，2015年底电网系统开始收缩，当年只有不到1%的电量增长，供需态势大幅恶化，传统电力行业对于自己的投资和扩张大幅纠错，过去几年的克制和保守，去年中国是比较缺电的，大家不愿意发电，电价上调，电量会大幅提高。西北大基地，中国应该建设超级大基地是好的方法，交给专业的人做是最好的。除了风电和光伏，电网公司也要跟上，也是公用事业的机会。 用电方式只有在线和离线，在线就是电网体系，一开始是输电网，最后一公里是配电网，最后10米是家庭电网，最后一厘米是电力电子，直流驱动的电器。离线设备就是锂电池。新能源带来的是储能，发电和用电方面主要是磷酸铁锂。 风电，明年有很大的可能超预期，业主IRR奇高无比，大家担心不可持续，但下半年价格还是2300-2400，很多项目的IRR已经是两位数的，风电的招标量是很吓人的，今年全年20GW。风电的运营公司业绩和电价上调，绿电新窗口，风电很多项目是暴力的。 电力设备，最后一公里，10米，1cm。有壁垒的是特高压，只要新能源建的多，就有机会。电网有机会的就是GS加上软件。 用电电器，公牛做的是很牛逼的。 推荐：思源、特变、南瑞、四方。 三、总结电动车守望Q4不动摇，时间可能向后推。金股是天赐、璞泰来、当升。缺口，最值得看的是石墨化和磷酸铁。五大渗透率，补了大圆柱和磷酸锰铁锂。扁线就是长城科技。锰铁里就是德方和当升，红星发展。弹性大的是红星。光伏的机会显著大于风险，风电是憋屈了的，风险小预期差大。 四、问答Q：十月组件排产比较差？A：不同企业不一样，大部分公司硅料业绩不会很超预期，光伏今年超预期可能性不是很大。 Q：光伏电池片下半年盈利？A：现在是在底部，现在有的不赚钱了。年底有些企业业绩会有显著的改善。
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璞泰来
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真知无价，用钱说话
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