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兖州煤业:化工价格大幅上涨,有望助推业绩弹性释放
kimmy
龙头选手
2021-03-02 23:38:30

事件:中证网讯,中国证券报记者从兖州煤业获悉,自去年四季度以来,公司化工产品迎来新一轮上涨,甲醇、丁醇、醋酸、醋酐、聚甲醛等多个产品价格大幅上涨,涨幅均超过20%。其中公司主要产品醋酸价格自去年四季度以来已实现翻番。  点评  化工品上涨有望带动公司业绩释放:据公告,公司新收购资产鲁南化工主要产品为醋酸(100万吨/年)、醋酸乙酯(30万吨./年)、聚甲醛(8万吨/年),中证网新闻显示,以鲁南化工为参考风向的山东地区醋酸报价达到5700-5750元/吨左右,比月初高出近1000元。公司去年收购鲁南化工后,醋酸价格上涨近3000元。此外,公司在产甲醇产能150万吨/年,据Wind数据,榆林能化截至目前甲醇均价为1798元/吨,较去年一季度均价上涨10.36%,较四季度均价上涨6.01%。此外,在建的榆林甲醇厂二期和荣信甲醇厂二期项目投产后将为公司带来80万吨/年二甲醚与40万吨/年乙二醇产能,油价上涨背景下,公司化工品价格的升高有望促使公司业绩释放。  未来能源并表,有望增厚利润:公司2020年12月16日公告显示,公司收购大股东资产已完成交割,标的资产的交割日为2020年12月15日。收购标的中最主要的资产为未来能源49.315%股权,收购完成后公司对未来能源的持股比例提升至73.9725%。兖矿集团债券募集说明书显示,未来能源的核心资产为金鸡滩煤矿,产能规模1500万吨/年,开采工艺先进,成本较低。Wind数据显示,年初至今榆林地区动力煤均价同比上涨23.7%。未来能源并表有望增厚公司业绩。  沃特岗矿业回表导致海外子公司业绩下滑:据公告,兖煤澳洲2020年税后净利润为-10.4亿澳元,较2019年减少17.59亿澳元,我们认为业绩下滑的主要原因一方面是2020年海外煤价下跌,造成的经营性利润下滑,另一方面是沃特岗矿业回表,公告显示,重新合并沃特岗财务报表后,将导致兖煤澳洲公司2020年度确认一次性非现金损失约13-15亿澳元。Wind数据显示,海外煤价也在回升,截至目前纽卡斯尔动力煤均价同比增长27.24%,预计2021年海外子公司业绩拖累也有望减少。  投资建议:给予买入-A评级,6个月目标价14.00元。预计2020-2022年公司归母净利为69.83/119.56/141.54亿元,折合EPS分别为1.43/2.45/2.90。  风险提示:外部经济形势恶化;煤炭价格大幅下降,化工品价格大幅下滑。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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兖矿能源
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真知无价,用钱说话
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  • 不做大割好多年
    长线持有
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    2021-03-03 13:34
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  • 只看TA
    2021-03-03 11:08
    辛苦了,感谢分享,非常有用
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