1. 复盘美国3次加征关税2018年7月6日，美国公布对中国340亿美元商品加征25%进口关税清单。

美国对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。2018年8月23日，美国正式对中国160亿美元商品加征25%关税。160亿输美商品开始正式被美国加收25%关税，本轮征税产品包括半导体、电子产品、塑料、化学产品、铁路机械、电单车、涡轮机、农用拖拉机、工具机、摩托车，甚至还有钢、铝等相关产品。2018年9月24日，美国对自中国进口大约2000亿美元商品加征10%关税。

美国时间9月17日傍晚，美国总统特朗普发布声明，指示美国贸易代表办公室（USTR）继续对自中国进口的大约2000亿美元商品征收额外关税。额外关税将于2018年9月24日生效，并在年底前设定为10%的水平。2019年1月1日起，关税将上升至25%。2019年9月1日，在中美“第一阶段”贸易协定达成前夕，美国加码关税政策，对另外1200亿美元中国进口商品加征10%关税。

参考消息网2022年5月23日援引法新社报道，美国总统乔∙拜登周一在东京表示，他正在考虑取消对中国的一些关税壁垒，并强调说这些壁垒不是他的政府设置的。

2. 取消关税后的利润弹性测算美国对进口商品加征关税是以FOB价格（离岸价）为基础的。无论个人或商业实体在美国从事商品进口，均须缴纳进口关税和其他税费。进口税费全部以货值，即离岸价格（FOB）计算。有些进口商品的税费是部分以货值计算，部分以数量计算。同时，某些进口商品还征收商品加工费，特定产品须征收消费税和联邦消费税。

2.1. 巨星科技关税加征情况据巨星科技2021年报，2021年巨星科技68.89%的收入来自美洲，总体上看，巨星科技的产品约被加征25%的关税。巨星科技业务分为ODM和OBM板块，OBM板块关税由公司承担。据2021年报，巨星科技自有品牌OBM业务，占比35.14%，关税基本由公司自己承担；ODM业务部分采用FOB形式结算，占比64.22%，关税基本由客户承担。巨星科技的产品分为手工具、箱柜产品等，目前手工具关税约25-35%，箱柜产品关税约25%。

2.2. 安克创新关税加征情况据安克创新2021年报，安克创新收入49.17%来自美国，同时公司销售的均为自有品牌，不存在代工业务，我们假设关税均需要由公司承担。安克创新主要经营类目有充电类产品、智能创新产品、无线音频类产品，其中智能创新产品包括智能清洁产品、家用智能安防产品和家用投影设备。总体而言，这些主要类目大约被加征了25%的关税。

3. 若取消关税后的利润弹性测算3.1. 巨星科技我们假设巨星科技美洲业务中有90%来自美国，美国ODM/OBM业务占比与整体OBM/ODM业务占比相同，假设ODM业务在2018年增加的关税巨星与下游各承担50%，OBM部分在关税取消后取消的部分给消费者让利30%，且OBM销售价/FOB价比例为4：1。同时我们假设关税落地后巨星会在2023年初传导价格因素。基于一系列假设，我们最终计算出别的因素不变的情况下，2023年巨星科技的净利率会提升5.34%左右，考虑到2021年公司净利率11.88%，预计2023年净利率17.22%。

3.2. 安克创新我们假设2022-2023年公司关税占产品成本比例为3.37%，关税取消后取消部分30%让利消费者，70%归属公司，营业收入取目前万得一致预期159.34亿元，2022-2023毛利率取2021年全年水平36.72%，则若2022-2023年存货水平不发生变动，公司在关税未取消情况下，2022-2023营业成本约100.8/125.3亿元，假设取消关税在2022Q4初落地，该年归属公司部分归母净利润的提升约为0.27/1.33亿元，提升归母净利2.19%/8.46%，提升归母净利率0.17%/0.67%。考虑到2021年报安克创新净利率8.15%，预计2022/2023公司净利率在别的因素不变的情况下，分别为8.32%/8.82%。