1、PVA价格进一步上涨，中长期供需关系趋紧。当PVA华东市场价2.31万元/吨，2022年初以来上涨15.5%，4-5月市场均价环比Q1上涨约10%。目前国内PVA生产企业仅五家，公司拥有产能31万吨/年，约占国内产能31%，未来三年国内无新增产能，海外部分乙烯法PVC产能退出，PVA行业供需关系将持续趋紧。

2、公司拥有全产业链优势，柔性调节实现效益最大化。公司具备“电石-醋酸乙烯-PVA”产业链一体化优势，现有电石产能45万吨/年，醋酸乙烯产能55万吨/年（其中内蒙基地45万吨），国内占比近20%。4-5月电石、醋酸乙烯均价分别为4644元、1.49万元/吨，环比Q1分别上涨-1.4%、13.0%。当前公司产销正常，没有受到疫情影响。

3、公司新材料属性持续增强，估值提升空间大。公司700万平米高端PVA光学膜生产线关键设备正处于安装调试阶段，全球PVA光学膜100亿元，主要被日本两家企业垄断，附加值高，进口替代空间大；700万平方米偏光片项目预计今年8月投产。公司拟以7.95亿元收购皖维皕盛100%股权，进军建筑及汽车级 PVB膜片行业，汽车级PVB膜片主要替代日本进口，标的公司2022-2024年业绩承诺为4617万、8152万、9445万元，收购完成后将成为国内唯一涵盖“PVA-PVB树脂-PVB中间膜”全产业链的企业。

4、2022年一季度公司归母净利润4.15亿元，预计二季度环比进一步提升，中长期PVA供需格局向好，公司高端新材料属性不断增强。