太阳【稳增长基调渐浓，“十四五”电网投资加码】2022年以来，稳增长成为重要命题，作为国资背景的电网公司，投资项目有望加码。“十四五”期间，南网计划投资6700亿元(较十三五+51%)，年均投资1340亿元；国网计划投入2.23万亿元，其中2022年1月国网称2022年投资额为5012亿元；两网合计投资近3万亿元，年均5800亿元，整体再创新高。

太阳【特高压核准提速，2022H2-2023年或为开工高峰期】据中国能源报，“十四五”国网规划建设特高压线路“24交14直”，总投资3800亿元；2022年，国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路，规划的项目有望全部核准。考虑特高压的建设周期和2022H1疫情扰动，2022H2-2023年核准开工线路数量或为高峰期。

太阳【新型电力系统衍生新要求，配网智能化成建设重点】新能源发电量占比提升、用电负荷结构变化等因素导致电网结构复杂性大幅提高，供电可靠性、线损率等指标仍有较大提升空间，为此国家“十四五”规划中提出要加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，南网“十四五”投资额的48%(3200亿元)将用于配网升级改造。

太阳【投资建议】主线1：特高压主设备头部格局稳固，重点关注国电南瑞、许继电气、特变电工、中国西电；主线2：配网智能化设备和服务实力具有技术壁垒，重点关注亿嘉和、宏力达、杭州柯林、智洋创新；主线3：国内智能电表引来更换周期，新标准提高单表价值量，重点关注海兴电力、三星医疗、林洋能源等。

太阳风险提示：电网投资项目落地延后、原材料持续涨价、市场竞争加剧等。