盘中申万国防军工指数大幅上涨，显著跑赢上证综指和创业板指，在申万行业涨跌幅中排名居前。我们认为，随着一季报兑现，军工行业的景气度、业绩确定性以及估值合理性都强力支撑军工板块投资价值，此外，近期军工集团内部部门和人员纷纷增持，是明显的积极信号。后续随着市场回暖叠加大额合同持续签订、股权激励落地等预期，军工有望持续上行，建议加大军工配置。

【核心观点】
1. 投资价值受认可，增持动作频现。中航证券聚富2号是中航证券投资部门成立的按市场化运作的资管计划，日前增持中航光电和中航高科，叠加前期中航沈飞高管增持，反应了中航工业内部部门和人员对本集团发展前景的信心，是对本集团股票的投资价值的认可，是一种积极信号。

2. 行业估值仍处于历史低位。当前申万军工指数动态估值约为51倍，低于14年以来的行业中枢80倍或17年以来的65倍，仍具备较强的上涨基础。

3. 军工中长期成长逻辑确定。受益于整体军工扩编及新增需求，且随着产能逐渐释放，行业仍会保持较高景气度，尤其是重点型号采取大额合同采购模式，有望不断超预期。
 
标的推荐：在行情上升前期，主流关注度较高且有业绩等重要逻辑支撑的股票会受更受认可，所以我们继续推荐1+2+3组合，即：一条主线（发动机产业链，量和利0到1上涨过程）+两个弹性标的（中航沈飞+中航西飞，稀缺性和成长性的行业龙头）+三只白马股（中航光电+西部超导+三角防务，业绩确定和公司治理优秀），另外关注：核心元器件：振华科技、火炬电子；主机核心一级供应商，如中航机电、中航电子等；碳纤维复材产业链，如中航高科、光威复材、中简科技等。