氢产业：山西杭氧与晋南钢铁签约，杭氧投建并运营1套4000Nm3/h氢气提纯装置及1座6000KG/天加氢站为晋南钢铁（拥有国内首座氢冶金高炉）供气。山西沃能化工为杭氧提供原料氢。我们认为，该项目是公司氢产业从设备到气体的转折点，依托氢提纯/液化装备先发优势（提纯技术成熟、完成氢液化装置中部分关键部机开发），继半导体、锂电供气后公司多元化发展再添蓝海。

稀有气体：22年4、5月氪气价格4.8、5.0万元/方，氙气价格46.6、48.2万元/方，氪氙价格均为上年同期的5倍，业绩弹性显著；虽然受疫情影响4、5月氧氮氩零售价大幅下滑（我们数据库拟合综合气价同比下滑约38%），据我们估算，氪氙价格大涨将充分对冲氮氧氩下滑风险，零售总利润有望实现正增长。

【千亿赛道对标全球龙头的本土领先企业，关注高性价比布局机会】兼具低估值、高确定性、长逻辑强，近两年股权激励、薪酬及架构改革补齐公司短板如虎添翼，预计22-24年利润14.3、17.6、21.4亿元，22-24 PE仅21/17/14x，显著低于已进入低增速成熟期的海外同业（30x以上）。