如何看待近期锂电池环节走弱
夜长梦山
2022-07-04 10:52:18
【长江电新】如何看待近期锂电池环节走弱？
1、在一季度末产品涨价落地，盈利能力预期见底后，电池环节自4月以来经历了一波可观反弹，但在近期又开始稍有走弱。判断变化的核心原因可能在于市场预期三季度将迎来碳酸锂新一轮价格上涨，从而对电池环节下半年净利率趋势再次出现担忧。关于如何看待碳酸锂与电池环节的关系，我们在前期与长江金属组的多次联合路演中都有阐述：1）对于碳酸锂价格的判断，我们与金属组观点一致；2）下半年碳酸锂与电池板块的走势大概率是同向的，而不是相互冲突，这一点类似去年底到今年上半年光伏行业的硅料与组件的关系。
2、为什么这么看? 行业驱动的核心是需求足够好，超预期，才导致上游紧缺，进而持续涨价。只要上游资源是紧缺的，中游环节的电池就同样紧缺，就一定具备向下游整车企业传导价格的能力。产业链的涨价本身就是一种调节手段，使得超额的潜在需求收缩，最终回落到产业链产能瓶颈所能支撑的量。与光伏行业唯一不同的地方在于，光伏产业链的价格传导是快速调整的，但锂电池与国内整车客户的谈价会有一个时滞。但只要市场认识到电池紧缺下，这个价格传导机制是顺畅的，就会认可锂电池已经跨过了盈利低点的判断。更重要的是，站在年中往下半年、明年看，几家龙头企业自供矿的逐步放量会进一步强化市场对于其盈利拐点的预期。
3、我们重申近期观点：三季度是今年板块最好阶段，景气度开始新一轮加速，也不用担心年底放量后的阶段性回落及后续部分环节的供给拐点。建议优先配置电池及上游资源两端，电池环节主要推荐宁德、亿伟、国轩、派能、鹏辉。此外，中游材料环节估值回调到低位，也有绝对收益机会；近期建议关注成本差缩小的三元产业链以及快充、硅炭技术进步下的负极环节。
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