🏅 【天风通信】四方光电：再次收到新能源主机厂项目定点，未来成长动力强劲

🔥 事件：公司公告于近日收到国内新能源主机厂2个项目定点通知书，确认公司为其供应车规级PM2.5传感器总成、AQM空气质量传感器总成。根据客户预测，上述项目定点预计生命周期为5年，总金额约为1.16亿元（含税）。

我们的点评如下：

1、布局多种车载气体传感器，未来有望进一步打开向上空间。公司车载传感器业务主要包括汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置和安全系统传感器，汽车舒适系统传感器主要包括车规级CO2传感器总成、车规级PM2.5传感器总成、AQM空气质量传感器总成、温湿度传感器总成等；车内空气改善装置主要包括负离子、等离子、香氛发生器等；安全系统传感器主要包括制冷剂泄漏监测传感器、动力电池热失控监测传感器。公司不断增加的项目定点体现了客户对公司研发能力、供应链能力及产品质量的认可，如后续订单陆续顺利转化，有望进一步打开向上空间。

2、原有优势业务稳步向前不断扩大市场份额，在公司原有优势业务中：1）由于智能家居领域市场需求旺盛，同时公司民用空气品质气体传感器在空气净化器、新风系统、家用空调等领域市场销售量进一步增加以及市占率进一步提高，民用空气品质气体传感器业务保持高速增长。2）车载传感器进入产出期，销售收入增速较快。3）气体分析仪器在“双碳”背景下需求提升、在新的应用领域取得进展。

3、募投项目三个产业有序推进：1）公司在超声波燃气表领域具备十多年的技术积累，取得了多项技术成果及发明专利，在武汉总部以自有资金建立了生产线，并于2020年实现小规模销售，随着国内超声波燃气表标准GB/T39841-2021从10月开始实施，国内超声波燃气表的销售面临较好的市场前景。2）随着“国六”标准的颁布及逐渐实施，发动机排放（O2及NOx）传感器前装及后装市场持续扩容，发动机排放（O2及NOx）传感器及配套于柴油机的SOOT颗粒物传感器皆取得阶段性成果。3）医疗健康气体传感器：中国2021年制氧机出口需求强劲，带动相关传感器需求增长，为满足产能需求，21年上半年公司新增了一条医用氧传感器生产线，产量提升3倍。

3、公司具备较为全面的气体传感技术平台，产品已覆盖空气品质、环境监测、工业过程、安全监控、医疗健康、智慧计量等领域，已形成初具规模的产品组合。公司产品已配套于飞利浦、大金、松下、美的、格力、海尔、海信、小米、TCL、莱克电气、鱼跃医疗、捷豹路虎、一汽大众、一汽红旗、法雷奥、马勒、德国博世等国内外知名品牌的终端产品。伴随着公司品牌影响力和国际化程度的提升，依托精准营销，公司具备持续开拓国内国际头部客户的能力。

4、作为卓越的气体传感器、分析仪器供应商，公司客户结构相对稳定，主要客户为国内外知名企业，行业地位突出；气体传感器及气体分析仪器市场规模及国产化需求的扩大，为公司提供了良好的发展机遇。我们看好公司成长性，预计22-24年归母净利润为2.60亿/3.74亿/4.92亿元，维持“增持”评级。

☎ 详情联系天风通信团队：唐海清/陈汇丰