比亚迪后市观点
💡【新能源车田野】短期扰动不惧，行业龙头持续看好

🚘近期比亚迪等整车板块调整较大，市场担心在于7/8月数据疲软，疫情反复及23年退坡等影响。

🚘目前情况看，即便高温困扰，8月电车预计批/零售62/52万，环比+10%/+7%。9月随着新车供给加速，头部厂商的爆款车型订单提升。预计9月电车批售预计65-70w。22/23年电车销量预计650万/ 850万+。目前自主品牌乘用车/电动车的市场份额分别为43.3%/ 84.5%，较20年均提升+10pcts以上，电动化渗透率的提升对自主多重利好。

⚠️比亚迪市场担心 (一) 混动竞争格局变化

🌹1）作为电车龙头，连续数月打破销量前三只有合资车企的规律，消费者心智中新能源领导者印象深刻，销售端消费者行成口碑，马太效应明显。8月销量预计18万，市场份额29%，较去年同期+9 pcts

🌹2）相较竞品，比亚迪产品序列更健全，且全新车型不断推出，高价车型不断热销；二电动化决心最强，消费者购车过程不存在电或油的选择。

🌹3）技术成熟，比亚迪DM-i车型推出1年半，凭借成熟的超级混动技术，赢得消费者追捧，目前在手订单70-80万。产能的快速提升降低了订单外溢效应。

⚠️比亚迪市场担心（二） 补贴退坡，明年单车净利不及预期

🌹1）规模化带来成本效应。比亚迪22-24销量预计180/300/390万，规模的扩张，预计单车折旧减少1-2k，同时供应商谈判议价能力提升。

🌹2）供应链垂直一体化，成本控制能力高，年降可达5-7个点，覆盖补贴退坡的影响

🌹3）品牌向上，价量起升。高价车型的占比提升，毛利率随之提高，单车净利不同时提升。

📄总结：比亚迪凭借领先的电动化技术，优秀的成本控制能力，较高的消费者认可能度，成为新能源头部车企之一。短期扰动预计影响不大，行业龙头建议持续关注。