【华安农业王莺】周观点：生猪价格周环比上涨2.3%，二元母猪价格跌破1800元

补栏积极性继续回落，建议调整期配置生猪养殖板块。本周日全国生猪价格23.75元/公斤，周环比上涨2.3%。上周五自繁自养生猪盈利704.82元/头，外购仔猪养殖盈利767.14元/头；仔猪、二元母猪价格周环比分别降至626元/头、1789元/头。涌益咨询披露数据(9.9-9.15)：规模场15公斤仔猪出栏价626元/头，周环比再降0.5%，50公斤二元母猪价格1789元/头，周环比下跌0.7%，市场补栏积极性再降。据农业部披露，9月7日全国仔猪均价44.28元/公斤，周环比微降，较7月末高点下降1.5%；补栏及压栏意愿理性，2023年猪价维持高位时间或超预期，建议调整期配置生猪养殖板块。9月国家和各地计划投放猪肉储备约20万吨，单月投放量将达到历史最高水平。我们认为，猪价已步入新一轮上行周期，据农业部能繁母猪存栏量变化推算，2023年5月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降的趋势，抛储及约谈只可能影响短期猪价，无法改变猪价上行的大趋势。除了政策层面，生猪出栏均重、疫情、养殖效率变化也会影响短期猪价：i）涌益咨询全国出栏生猪均重127.44公斤，周环比微升，出栏均重超过150kg生猪占比7.32%，仍处偏低水平，目前看，压栏或二次育肥不会冲击2-3个月之后猪价；ii）低体重猪出栏占比仅5.63%，全国猪病发生情况处历史低位；iii）仔猪价格已连降七周，母猪价格降至1789元/头，养殖户补栏意愿理性，2023年猪价维持高位时间或超预期。周五各家猪企头均市值，温氏6189元、牧原5700元、正邦1670元、天邦食品2660元、中粮家佳康1804元，估值仍处偏低水平，我们建议在猪价调整期可继续配置生猪养殖板块，继续推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。

白羽鸡产品价格周环比微降，黄羽鸡价格维持高位。白羽鸡产品价格周环比微降。2022年第36周（9.5-9.11）父母代鸡苗价格25.98元/套，周环比上涨7.1%；父母代鸡苗销量110.77万套，周环比下跌3%；上周五，白羽鸡产品价格10,930元/吨，周环比下降0.2%。我们维持2022年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，8月美国虽恢复供种，但全年更新量有望维持低位。本周黄羽鸡价格维持高位。截至9月15日，黄羽肉鸡快大鸡均价9.02元/斤，周环比涨0.7%，同比涨46.2%；中速鸡均价9.37元/斤，周环比涨2.0%，同比涨36.6%；土鸡均价10.94元/斤，周环比涨0.5%，同比涨43.4%；乌骨鸡7.4元/斤，周环比跌4.4%，同比涨18.2%。目前，黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。

兽药景气度回升，非瘟疫苗进展值得期待。随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气回暖，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。

转基因商业化稳步推进，全球玉米、大豆9月库消比预测值环比下降。转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。全球玉米库消比预测值9月环比下降0.1个百分点，供需紧平衡。USDA9月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.3%，预测值环比下降0.1个百分点，处16/17年以来底部区域。据我国农业农村部市场预警专家委员会预测，9月中国玉米供需平衡表预测数与8月一致，22/23年全国玉米结余量降至4万吨，结余量较21/22年下降479万吨，国内玉米价格有望维持高位。全球小麦库消比预测值9月环比上升0.1个百分点。USDA9月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.9%，较21/22年度下降0.7个百分点，环比上升0.1个百分点，处15/16年以来最低水平。全球大豆库消比预测值9月环比下降0.4个百分点。USDA9月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.1%，环比下降0.4个百分点，较21/22年上升0.7个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度倚赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。