兖煤澳大利亚昨天下跌原因：市场对全球经济衰退的担忧，导致上有能源公司股价集体下跌。海运煤市场由于高度的市场化因此跌幅大于国内受管制的煤炭公司。澳洲煤炭公司集体下跌10%以上。

点评：欧美进入衰退大概率会出现，因此由于需求下降将导致煤炭价格回调，但回调的幅度需要进一步观察。单看兖煤澳洲的估值我们依旧认为被低估，公司2022年的全年业绩由于其特殊的定价策略基本可以在三季度锁定。预计2022年归母净利润为45.4亿澳元，折合港币为232亿港币，自由现金流约为65亿澳元，约330亿港币。若对2023年的煤炭价格做一个敏感性分析，假设煤炭价格分别为：300/200/150 澳元/吨，对应归母净利润为：38.8/18.4/10.4亿澳元，对应198.7/93.9/53.2亿港元。前兖煤澳洲的市值为372亿港元，从现金流折现的角度来估值的话，目前市值等于公司1年多的自由现金流。若从股息率角度来看，22年股息率预计达到40%，23年股息率对应各个煤炭价格分别为30%/20%/12%, 因此从绝对收益的角度来看公司具有很好的长期价值。