【国君农业】生猪：把握10月

国庆期间猪价持续、大幅创新高，我们超过1年的猪周期反转观点正在不断被验证。

值得关注的几点：

1、猪价大幅新高
供需两旺助推猪价创新高。十一期间肥猪价格持续冲高，10月8日外三元价格较9月30日上涨了1.74元/公斤，达到26.28元/公斤。原因在于：一是受产能去化影响，供给减少趋势不变，二是压栏影响，各口径的体重数据多持续上升，二次育肥与大猪压栏现象也成为猪价持续攀升的重要因素。展望后期，当前肥标差依旧明显，旺季奠定4季度信心，养殖户普遍看好冬至前后行情，压栏、惜售等影响下猪价或迭创新高。

2、母猪补栏不积极
如何看出不积极？母猪价格：和肥猪价格仍旧冰火两重天，50kg母猪价格整体稳中偏弱，而国庆期间肥猪价格持续冲高。仔猪价格稳中偏弱，养殖户补栏母猪积极性弱。
为何不积极？不看好和不敢看好。不看好的原因包括：养殖户认为高价会刺激大规模母猪补栏利空明年、产能今年根本没有去够。不敢看好的原因：数据迷雾，多重博弈、二育扰动增强不确定感，不敢看多明年。

3、10月份催化剂？
超预期的猪价：气温助力，供减需增，猪价超预期的基调仍将持续。
三季报：板块业绩或将成为A股当中的绝对亮点，龙头公司有机会挑战单季百亿利润。
宏观因素：猪价基数大幅抬升cpi压力缓解，自上而下压制猪价政策、需求因素或将改善等。

【结论：把握当下】
中期：不变；维持我们超过一年，虎年荐猪系列汇报观点不变；猪周期反转，低估值价值回归是贯穿全年的线索，二者方向皆向上，反转为催化，低估值为根本逻辑，时间是朋友。
短期：把握当下；10月份或将是年前表现最好的月份。