【天风机械】美亚光电：三季报符合预期，单Q3净利润同比+29.35%！221029
————————
[礼物]事件： 公司发布2022年三季报，业绩稳中有升！
1）营收端：公司前三季度实现营收15亿，yoy+9.21%；净利润5.57亿，yoy+29.87%；扣非归母净利润5.34亿，yoy+30.69%;
2）费用端：公司经营质量和盈利能力持续提升，毛利率、净利率均稳步抬升，财务费用率大幅下降。实现毛利率52.56%，yoy+0.12pct；净利率37.14%，yoy+5.91pct；其中销售/管理/研发/财务费用率分别为10.24%/4.73%/5.59%/-7.14%，yoy-0.10pct/+0.46pct/+0.01pct/ -278.44pct。财务费用率大幅降低，主要原因系本期公司汇兑收益增加所致。

[礼物]2022Q3：
1）营收端：公司实现营收5.95亿，yoy+7.75%；净利润2.33亿，yoy+29.35%；扣非归母净利润2.34亿，yoy+35.04%。
2）费用端：毛利率54.29%，yoy+1.07pct；净利率39.08%，yoy+6.53pct；其中销售/管理/研发/财务费用率分别为11.76%/4.71%/6.89%/-9.58%，yoy-0.17pct/+1.63pct/+2.01pct/-9.04pct。

[礼物]点评：

1.CBCT持续放量，出海战略规划清晰！
1）公司采取创新销售模式，布局直销、经销、电商平台，构建海内外、线上下互补的营销体系，6月初举办的网上团购节活动中实现1519台订单的销售佳绩，再创单次团购历史新高；10月16日大型团购节销售906台。

2.完善工业检测产品矩阵，做好技术预研与产品储备！
公司工业检测设备已有多个系列化产品，包括X射线包装食品异物检测机、X射线安全检测设备和子午线轮胎X射线检测设备等，在保障工业品安全方面发挥着重要作用。预计2024年全球X射线检测行业市场规模将达28亿美元，工业和安防占比为11%和17%，分别约3.08亿美元和4.76亿美元，且拥有较大换新市场空间：相较医疗探测产品的5年使用周期，工业探测产品通常只有1-2年，类耗材产品，换新市场广阔。

盈利预测：我们预计公司22-24年净利润分别为6.22/7.35/9.00亿，对应PE分别为34/29/24X，维持买入评级！