从线上直销数据管中窥镜，“片仔癀系列”在10月单月实现销售额约7600万，环比高于三季度月均的6000万及二季度月均的4000万水平；

据小样本调研，体验馆及经销渠道基本保持正常配额供给，预计四季度业绩有望实现双位数增长；

渠道库存小于一个月。

考虑到公司终端需求韧性较强，业绩端有望于四季度起恢复双位数以上增长，我们给予“推荐”；催化剂：提价。

展望未来，在兼具知名度及认可度的品牌效应、与华润商道体系开展广泛渠道协同、阿胶块+阿胶浆+潜力品种的布局规划、优秀的管理团队及市场化的激励制度等多因素加持下，我们看好公司当下的绝对收益机会以及中长期发展前景；

催化剂：股权激励、外延并购。