11月14日晚，公司公告非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过，管理改善逻辑逐步兑现。（参照非公开发行预案，本次发行对象为吉利迈捷投资，非公开发行股票数量0.58亿股，募集资金总额5.0亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金）

强势产品周期开启，中大排销量快速增长。250cc+市占率公司高居行业第一，2022年5月以来，在强势产品周期驱动下，公司中大排量销量迎来爆发式增长，1-9月250cc+累计销售12.2万辆，同比+87.2%。其中爆款车型闪300S及赛600贡献核心增长，体现产品定义能力提升，预计后续仍具较强延续性。同时据7月13日工信部第359批产品公告，公司多款车型在列，包括赛550、闪250、闪350等，均存一定爆款潜质，有望进一步抬升销量。

渠道、研发、外部合作全面升级。1）渠道：深化实施Benelli及QJiang渠道直营模式改革；2）研发：设立上海公司，提升车型外观及前瞻技术研发能力；3）同哈雷合资公司完成注册，加速目标摩托车量产落地。

聚焦摩托主业，扰动因素消除。吉利接手后要求公司聚焦摩托车主业，截至2022Q2拖累因素基本消除：1）锂电业务：现已停产；2）房地产：2019年竣工，销售完成后终止；3）半导体封装、电控不再投入资源。

🚘盈利预测：维持10月30日最新报告盈利预测，预计22-24年归母净利5.0/6.0/7.8亿元，对应11月14日21.85元/股收盘价，PE分别21/17/13倍，维持“买入”评级。

🚘风险提示：市场竞争加剧；新品牌市场拓展不及预期。