半导体测试探针卡脖子严重,公司是国产化先锋。
1)国内探针厂商处于探针市场的中低端领域,在高端的半导体测试探针市场国产化程度极低,卡脖子问题严重。
公司是半导体测试探针国产化先行者,产品以FT测试探针为主,2021年探针业务收入达到1.56亿元,目前已打入英伟达供应体系且供货量逐年提升,成功树立行业标杆。
公司有望复制打入英伟达的成功经验,不断开拓大客户,探针业务成长空间广阔。
2)拓展晶圆测试探针和基板级探针项目。根据Uresearch预测,2025年全球探针市场规模将达到27.4亿美元,国内探针市场规模将达到 32.8亿元人民币,.MEMS工艺晶圆测试探针已经占到了探针市场60%左右的市场份额。全球晶圆探针卡市场中绝大多数份额被Form Factor、MJC、Techno Probe等国外企业占领,进口替代空间大。
精微制造技术实力强,不断外延探索业绩增长点。
和林微纳主要产品包括MEMS精微电子零部件系列产品以及半导体芯片测试探针系列产品,下游客户包括意法半导体、歌尔股份、楼氏电子、英伟达等头部企业。
公司深耕精微制造核心技术,依托技术、渠道优势不断外延拓展,探索新的业绩增长点。长期来看,公司具有成为精微制造平台型公司的潜质,未来发展空间广阔。
新产品形成技术储备,静待行业需求回暖。
公司加大研发投入,重点布局AR/VR领域核心精微组件、超高频探针测试组件、基板级测试探针及部分微型医用耗材等项目。
上半年公司MEMS工艺晶圆测试探针和基板级测试探针已形成了部分技术储备,其中部分技术和产品已经提交专利申请。
公司加大新产品的研发投入,MEMS探针、基板级探针等新产品稳步推进,短期内为公司带来了一定的业绩压力,中长期来看新品研发为公司的高速增长夯实基础。
投资建议:我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为0.87/1.22/1.83亿元,。
风险提示:业绩阶段性波动风险,客户集中度较高风险、国际贸易政策变化风险、汇率波动风险、新产品开拓不及预期风险、行业竞争加剧风险等。