浙商机械 【风电设备】2023年度策略：海风产业链、国产替代。
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2022-11-27 16:30:20
️核心逻辑：量增、替代、降本。
️量：“十四五”风电年均新增装机容量为”十三五”的2倍，年均投资额为“十三五”的1.4倍
1）新增装机增长较快：“十四五”风电年均新增装机64GW，22-25年新增装机CAGR为17%；
2）海上风电是亮点：“十四五”风电累计投资超过8000亿元，年均1612亿元；其中海风年均投资533亿元，22-25年CAGR为26%。
️价：风机价格下降趋势。2022年9月份风机月度公开投标均价相较于年初下降约13%。
️成本：风机大型化，供应商的国产化持续降本空间。
投资建议：
产业链景气排序：
1）海上风电>陆上风电。22-25年陆风、海风新增装机CAGR分别为13%、44%；陆风、海风年投资额CAGR分别为-5%、26%。
2）核心零部件>主机厂。看好有议价权的、需求量倍增零部件厂商。
推荐公司及排序
1）零部件：
①技术壁垒高、国产化率低的风电轴承：新强联、国机精工；
②海上风电增量逻辑——锚链：亚星锚链，海缆：东方电缆，管桩；
③原材料占比较高环节，原材料成本价格下降——日月股份、中材科技、金雷股份；
④其他——配套升降设备：中际联合。
2）主机厂：大兆瓦、海上风电机组研发实力；海外出口业务潜力；供应链降本能力，推荐运达股份、三一重能，建议关注明阳智能
‼风险提示：大宗原材料价格上涨；竞争格局恶化
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