安琪酵母调研要点反馈

提价：21年Q1至Q3每个季度都有针对海外不同地区的小幅度提价，Q4针对国内、海外业务大幅提价，由于21年有些大客户采购合同期末到，导致Q部分提价滞后，预计今年提价效益会更加明显。

海外：近两年受疫情影响海外增速放缓，国内收入快于海外，目前国内份额60%，海外不到10%，这两年在网络平台、渠道及组织架构建设逐步完善，近期也针对部分地区设立海外子公司，可以更好利用当地资源，后续海外渗透有望加速，海外产能方面，埃及&俄罗斯扩建已提上日程。

原材料成本：南方糖蜜心理价位在1200左右，北方糖蜜减产价格处于高位，计划今年减少30万吨糖蜜采购量，同时加大淀粉水解糖替代建设，水解糖生产糖蜜具有①原料丰富②投入少、周期短③节约运费④品质稳定的优势。考虑公司后续国内产能规划将加大糖蜜需求，目前公司计划在所有工厂建设配套水解糖产线，以原材料多元化策略降低对糖蜜的依赖，促进稳定糖蜜价格，预计中期后原材料成本周期减写弱。

未来规划：考虑下游行生品应用领域广阔，公司将加速产能建设，十四五末产能规划最低40万吨，可能高于45万吨，十四五规划170亿收入目标有望提前达成，部分新增业务盈利水平低于传统业务，未来盈利水平保持在合理区间，更考虑收入规模，以规模换利润增量。（华创食饮欧阳予杨畅）