【天风商社|医美】海南自贸港支持高端医美产业发展，促进国内医美消费发展，加快海外产品获批步伐，利好【爱美客】【华熙生物】，建议关注【贝泰妮】

 

两部门发文支持海南高端医美产业发展，对先行区的进口医美产品注册给予支持。4月8日，发改委、商务部发布关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见。《意见》提出，支持海南高端医美产业发展，鼓励知名美容医疗机构落户乐城先行区。海南省有关部门研究提出乐城先行区医美产业发展需要的进口药品、医疗器械、化妆品企业及产品清单，协助相关企业开展注册，国家药品监督管理部门予以支持。我们认为，两部门出台政策鼓励海南高端医美产业与旅游医美产业的发展，一方面体现海南自贸区对于医美产业的支持力度，有利于进一步降低我国居民医美消费的门槛与成本，使消费者不出国门就可使用海外医美产品，促进医美消费在后疫情时代的回流与国内消费者对医美项目认知的建立；另一方面有助于加快行业龙头旗下海外产品的获批步伐，助力多样化且技术成熟的产品在国内市场的发展，驱动行业整体持续向好。政策放开利好医美板块优质龙头标的【爱美客】【华熙生物】，建议关注初入医美赛道的功效护肤专家【贝泰妮】

 

【爱美客】差异化产品独占市场享有话语权，海外产品有望继续巩固轻医美帝国护城河。从公司国内注册产品看，以“嗨体”为核心的溶液类产品在20年实现高增长，切入细分领域的颈纹产品享有市场独家话语权，在政策支持下有望进一步抢占日益扩张的医美市场。从公司海外产品看：（1）在埋线方面，公司已与韩国DongBang Medical成立合资公司，旨在引进韩国先进专利技术，进行埋线产品的研发、生产与销售；（2）在肉毒方面，公司于18年与韩国Huons公司签订合作协议，负责该公司生产的肉毒毒素产品在中国区域内的进口、注册、经销权限，目前该产品已获得注射用A型肉毒毒素临床试验许可。公司未来有望借助自贸港政策加快海外产品在国内的注册流程，进一步拓展公司产品线，助力巩固轻医美帝国护城河。

 

【华熙生物】公司深度切入轻医美行业，在原料端打造生物活性物质原料龙头占据高市场份额，在医美终端形成玻尿酸相关注射产品矩阵，其中丝丽动能素已获得欧盟Ⅲ类医疗器械认证。从上游看，华熙生物是玻尿酸原料龙头，全球市占率高达47%，在其他生物活性物质市场亦具有一定市场份额。在海南高端医美产业大力发展及我国医美行业整体高景气下，终端产品的火热将带动上游相关原料产品的销售。从下游看，华熙生物已在医美端形成润百颜、润致、丝丽等品牌的玻尿酸注射产品矩阵，受到广大医美消费者的青睐。其中，丝丽动能素已获得欧盟Ⅲ类医疗器械认证，我们认为，海南自贸港支持高端医美产业发展与进口药品的审批，将有利于加快丝丽动能素在国内械字号的注册流程，进一步打开广阔的国内市场。此外，公司分别于20年12月与21年4月在海南成立子公司逐梦自贸港，一方面将推动公司在生物科技领域的深耕，另一方面将推动海南生物科技行业的升级，为地区发展带来更高的产业效益。

 

【贝泰妮】今日Beauty Answers抢占微针赛道，行业竞争较小有望打开空间。微针是医疗公认的高效治疗方案，可以快速打通皮肤20万个通道，通过涂抹药物促进吸收，当前市场呈现1+N格局，主导品牌伊肤泉切入赛道较早，市占率80%+，但该赛道目前竞争仍较小。贝泰妮今日推出酵母重组胶原蛋白二类医疗器械微针系列产品，有望受益于在政策支持下国内消费者对医美持续提升的认知，快速切入新赛道打开蓝海。此外，公司现有透明质酸修复贴敷料、修复生物膜、化学换肤术护理包等械字号注册医疗器械，用于微创术后受损肌肤的保护和护理。目前公司主营业务仍为功能性护肤品，医美业务处于初步布局阶段，建议关注。

 

刘章明/周昕 13539990196