《重点推荐》
夜长梦山
2022-12-13 19:44:20
▍2022年11月金融数据点评—企业中长贷延续回升势头，理财赎回推高M2
宏观经济｜虽然11月新增信贷低于市场预期，但主要是居民贷款拖累，企业贷款延续回升势头，尤其是企业中长期贷款已经连续4个月同比多增。这可能是因为宽信用政策的加码，尤其是地产融资政策。11月社融增速回落0.3个百分点，除贷款外，企业债和政府债也同比少增。11月M2增速意外提高0.6个百分点，或因为近万亿的理财赎回。
▍银行业2022年11月金融数据点评—政策效果开始显现
银行｜11月金融数据显示，政策推进对于融资供给端带来有益效果，企业中长期贷款增长保持较好水平。展望后续，伴随地产金融政策的优化、经济内生动能的修复，下阶段社融增速中枢有望保持平稳。
▍产业链安全再平衡系列之（一）——半导体制造：半导体制造产业链格局或面临重塑，机会在哪里？
电子｜半导体制造的全球生态系统复杂且不易分离，美国通过补贴和行政手段，刺激本土建厂，遏制中国获取先进技术，意图巩固先进工艺领域等本土产业安全，但美国在基础芯片生产方面并没有成本优势，在成熟市场仍需合作。中美供需互补，在成熟市场有望保持经济合作、而核心硬科技领域被动切割，长期而言中国大陆有望培育出一套自给自足的产业链体系，过程中蕴含诸多国产化机会。产业本土化趋势下，制造环节先行。行业周期有望2023年触底反弹，制造板块估值位于历史低位，我们认为当前为制造板块的较好配置时机。
▍中创物流（603967.SH）投资价值分析报告—持“中”守正，别“创”新局
物流和出行服务｜中创物流提供基于国内沿海港口集装箱及干散货等多种货物贸易的一站式跨境综合物流服务，2021年收入排名民营货代物流第3。公司坚持“一体两翼”的发展战略，积极发挥自身的资源优势，内部业务与网络布局联动互动。在稳固跨境集装箱物流业务收益的同时，公司积极发展冷链业务并开拓东南亚市场。跨境集装箱物流业务贡献公司主要现金流，其中占比80%以上的货代业务调优结构对抗运价周期波动，预计未来3年跨境集装箱物流业务利润保持10%~15%稳健增长。我们预计，2024年公司智慧冷链物流有望贡献近20%的净利润；新能源工程物流业务未来3年将实现30%~35%的高速增长。数字化赋能有望成为物流资源整合的助推器，公司领先行业并具备对外输出潜力，我们预计未来3年公司业绩CAGR20%以上，未来一年对应目标价为15元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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中创物流
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