先看GC定调！！！！

易会满：坚决防止市场急上急下 正在制定全市场注册制改革方案

这次易会满直接表态，说实行条件已逐步具备，正在制定全市场注册制的改革方案，这就是要全面铺开的节奏啊。

操作：只做趋势向上的板块，在趋势向上的板块里面有2种操作方法

1. 死撸龙头，坚持不破5日线不减仓，盈利较大的格局到10日线。（什么是跌破，或者叫有效跌破，就是放量大跌，股价跌穿5日线，或者10日线，有的股会在5、10日线附近小调整，就以收盘价位准，3天收不回去就叫有效跌破）。或者做龙头的第二波，大部分龙头都会有第二波，一般回调到20日线附近企稳，在跌穿就没有必要跟踪了。
   

2. 就是在板块没有走坏的情况下去筛选补涨的个股（根据基本面、量能、形态进行选择）
   

操作理念！！！！

一个人格局太小，就容易框住自己。佛学院中常提起这样一句话：“志不立，天下无可成之事。”一个人只有志存高远，格局广大，人生才能有前进的方向和动力，这就是格局的重要性。什么事能体现一个人的格局？就看遇事时的反应，格局小的人创造问题；格局大的人解决问题。在股市中，要就事论事，炒完就当作一地鸡毛，不要瞻前顾后。欲成大树，莫与草争，将军有剑，不斩蝼蚁，强者互帮，弱者互撕。人性最大的愚蠢就是相互为难，人生匆匆，自渡是能力，而渡人更是格局。

短线操作思路：

操作：只做趋势向上的板块，在趋势向上的板块里面有2种操作方法

1.中科三环未来的涨幅代表了市场是否认可业绩超预期这条线，并且成为主线！

2.星期五中科三环就是买底仓位的最佳时机。后面就以下方缺口不破为止损的价格。后面如果回调，采取每逢回调10%，就加倍买入的仓位。有机会最好。

图1：中科三环和耐普矿机走势图

 1、年报预告的主要机会在于超预期

截止12月31日，共有104家公司公布了2021年度业绩预告，其中有38家预增，11家续盈，37家略增。这些公司中有77家预增幅度为正数；从预增幅度来看，预增下限在30%以上的有39家，并有17家公司预增幅度超过了100%。其中，科创板新股东芯股份预增幅度下限最高，达到了10.51倍。公司被机构认为是本土中小容量存储芯片领导者，受益于利基型市场爆发。

从行业角度来看，医药生物和化工各有6家，电子和机械设备各有5家和4家。目前公布的家数尚少，缺乏代表性，但也透露出一点行业景气度的端倪，如6家化工公司中，有5家是二级行业属于化学制品，中核钛白、龙佰集团属于钛白粉行业。像中核钛白预计净利润同比增长150%-200%；公司主营产品金红石型钛白粉市场处于景气周期，产品供不应求，销售价格同比有较大增长。之前公司公告拟自2022年1月1日起，全面上调公司各型号钛白粉销售价格。龙佰集团预增幅度在100%-150%；公司也将于明年起上调公司各型号钛白粉销售价格 ，另外，公司正持续加码新能源锂电材料。东芯股份、炬光科技等4家电子行业预增公司二级行业都属于半导体，像炬光科技预增幅度72%-101%，机构认为公司聚焦半导体激光器行业多年，掌握上游半导体激光元器件和激光光学元器件关键环节，当前正处于行业中游大规模商业化拐点。高景气的半导体行业可继续关注。

表1：部分预告2021年净利润同比增长下限在30%以上的公司

年末，机构对于年报相关分析增多，我们从中筛选了几个角度，并结合近期行业的催化因素，供投资者参考。

2、关注四季度盈利增速排名边际向上的行业

机构统计，三季度全A盈利呈现负增长压力：21Q3全A/全A非金融同比增速为-1.5%/-6.2%， 从主要板块来看，上证主板增速回落至1.11%，深证主板与创业板同比-9.33%与-18.50%，仅科创板仍保持较高增速。盈利能力边际小幅恶化，销售净利率下行是主因。

如国泰君安证券对2021年Q4盈利增速测算显示：上游周期增速仍高，农林牧渔、汽车等增速承压。其中高增行业（盈利增速10%以上）：

1）主要集中于周期行业，其中上游资源品石油石化/煤炭/有色金属/钢铁等行业四季度仍维持较高增速，同时周期中建材/电力及公用事业/房地产增速亦较高。

2）消费板块中亦有行业增速较高，包括消费者服务/家电/轻工制造等可选行业，以及商贸零售/纺织服装/食品饮料等必选行业。

3）成长板块中，电子/电力设备及新能源/计算机增速较高。

另外，小幅增长行业包括：通信/机械/传媒。

所以机构提出，关注四季度盈利增速排名边际向上的行业：

 但哪些公司业绩预告超预期，投资者很难提前知道。那么，投资者可以多关注发布超预期业绩预告的公司所在的行业。另外，可以关注预增较多的行业中，2021年业绩预告增幅超过三季度，但市场表现并不是很充分的公司

1）对各行业三季度单季实际增速排名与四季度预测增速排名比较，发现周期行业四季度盈利增速排名整体下移，其中基化、有色、钢铁、煤炭等行业盈利排名均有明显下滑。

2）四季度盈利增速排名边际向上的行业中，纺服/计算机/消费者服务/商贸/传媒等行业更多受基数影响，重点可关注电力/电新/轻工/食品饮料/石化/房地产/家电等边际向上叠加 增速较高的方向。

 其实，对于年报，市场已经有了一定的预期，更多年报的机会在于超预期，

此外非银/地产行业虽然面临负增压力，但相对排名较三季度仍有所抬升。

图2：各行业2021Q4盈利排名变化：周期整体下移，在右下象限中寻找高增行业

数据来源：Wind，国泰君安证券研究

表2：寻找边际向上叠加高增速的方向

以计算机软件行业为例，前期工信部连续发布的三份重磅规划《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》、《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》、《“十四五”大数据产业发展规划》将推动信息产业再上台阶。近期八部委发布《“十四五”智能制造发展规划》，数字化、智能化成为智能制造发展重点。工业软件、工业互联网景气上行。

机构建议关注用友网络、宝信软件等公司。

另外，智能驾驶的持续落地，智能驾驶板块有望加速发展，相关软件类公司如东软集团、虹软科技、四维图新等。

再有，双碳”目标激活电网信息化产业需求，市场规模可期。按照电力系统“发输配用”产业环节分类，全产业链领域，主要参与者为国电南瑞、许继电气、四方股份；在发电端，主要参与者为容知日新、东润环能、金风科技；在输变配电端，主要参与者为恒华科技、宝信软件、威胜信息；在储能端，主要参与者为青鸟消防、松芝股份、科华数据；在电力交易领域，主要参与者为远光软件。

近期，国家医保局印发《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》要求从2022到2024年，全面完成DRG/DIP付费方式改革任务，推动医保高质量发展，DRG/DIP支付方式改革涉及医保、卫健委、医院三端信息化建设。根据招标网相关数据统计，市级卫健委平台建设金额约300万，我国目前有293个地级市，以此数据计算，估算医保端、卫健委端或将有约18亿的市场。产业相关公司如：卫宁健康、创业慧康、久远银海、易联众、思创医惠、东软集团、东华软件、万达信息、和仁科技等。

另外，如从涨价角度来看，锂电上游，碳酸锂价格持续上涨，供应仍旧紧缺。电池级碳酸锂价格继续上涨，上周涨幅达8.51%，突破25万元/吨，新一轮上涨行情延续中。近期电池正极扩产计划频出，短期内供应短缺问题难以解决，上游矿山利润有望持续上行。

。代表公司如天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、以及盐湖提锂公司如盐湖股份、科达制造、蓝晓科技等。

3、2022 年业绩增速将明显回落，关注景气延续与景气反转两条主线

市场对于上市公司2021年业绩预期较为充分，机构的眼光已经前瞻性地放在了2022年的公司业绩增长情况。2021 年上市公司全 A 盈利亮眼，但 2022 年增速将明显回落。自上而下预测视角看节奏：2022 年上半年，随着经济动能的持续回落叠加高基数的影响，全 A 与全 A 非金融增速进一度回落，二季度将成为全年增速的低点，三季度开始盈利增速逐步回升。 自下而上预测视角：2021 年在疫后复苏叠加低基数的影响下，全年盈利增速较高， 其中全 A 盈利增速大约在 24.0%左右，全 A 非金融则在 30.9%左右。但 2022 年盈利增速将明显回落，其中全 A 盈利增速回落至 6.6%，全 A 非金融增速回落至 4.3%。

图3：全 A 非金融2022年盈利增速预测

在多数增速回落的大趋势下，机构建议关注景气相对优势的变化，寻找盈利的确定性方向。特别是关注景气延续与景气反转两条盈利主线。

根据各行业 2021 年预测增速排名与 2022 年预测增速排名的变化，划分景气延续、景气反转、景气改善、景气稳定和景气回落五个主要区间， 重点关注景气延续与景气反转两条主线。从 2022 年 forward_pe 来看， 景气延续与景气反转行业估值均快速回落。

● 景气延续：电力设备与新能源、电子以及消费者服务行业增速排名持续靠前；

● 景气反转：农林牧渔、电力与商贸行业 2022 年盈利增速排名大幅上行，景气反转明显；

● 景气改善：建材、家电、食品饮料和军工行业盈利增速排名均有改善，此外金融板块中银行与非银景气均有所改善；

● 景气稳定：汽车、建筑、计算机、房地产和通信盈利增速排名基本保持稳定，此外传媒、纺服、轻工、医药和机械排名虽有消费下行 但整体保持稳定；

● 景气回落：主要集中于资源品行业，其中有色、基化、煤炭、钢铁 和石化盈利排名均大幅回落，此外交运行业排名亦有明显回落。

图4：关注景气延续与景气反转两条主线

数据来源：Wind，国泰君安证券研究

电力设备与新能源之前节目介绍较多，目前新能源等景气行业正在消化估值压力，这里不再赘述。对于农林牧渔行业的猪周期，市场预期2022年下半年见底反转，目前有部分机构提前关注。

4、在22 年“供给过剩”的β中，寻找供需共振/缺口 的α行业

广发证券分析，2021 年是产能周期“上半场”，A 股“供需缺口”扩张。2022 年产能周期“下半场”，A 股结构性“供给过剩”。

2022年总需求回落，随着产能相继“投产”，多数行业的供需结构将边际转差。基于产能“投资”（在建工程同比增速触底回升）和“投产”（固定资产同比增速触底回升），将细分行业大致分为3类：产能已经“投产”的行业、产能将在明年上半年相继“投产”的行业、产能要等到明年下半年才会逐步“投产”的行业。可以看到，大部分行业的产能22H1/当前已经“投产”，在总需求回落的大背景下，供需结构也会转向恶化。只有小部分行业的产能22H2之后“投产”，如果细分行业的总需求相对韧劲，“供需缺口”可能延续。

在结构性“供给过剩”中，也存在部分“供需共振/缺口”的方向。可以基于供求关系把22年的行业大致分为以下3类——

（1）“供给过剩”的行业：22年总需求回落，多数行业22H1之前产能就会“投产”，供需结构边际转差。

（2）“供需缺口”延续的行业：部分行业产能要等到22H2之后才会“投产”，在22H1“供需缺口”也有望延续。

（3）“供需共振”的行业：22年宏观总需求回落，但部分行业的需求可能结构性改善（或维持高位），这些行业有望实现供给扩张和需求扩张（或维持高位）的“共振”状态。

图5：22年结构性“供给过剩”的β中，寻找潜在“供需共振/缺口”的α行业

数据来源：广发证券发展研究中心

22H2产能才开始“投产”，产能利用率高，且需求潜在韧劲的行业将延续“供需缺口”。在二级细分行业中，机构筛选预计产能22H2之后“投产”、产能利用率（2010年以来的分位数）高的细分行业，并进一步从中梳理出未来需求潜在韧劲的细分领域，主要集中在：能源上游材料（有色小金属/化学制品）、军工（航空装备/地面兵装）、半导体。

以军工行业为例，近阶段一直被看做是成长性与估值匹配度较为适中的行业。不同于2021年上半年，目前市场对于军工行业十四五期间的高景气已形成共识。尤其是进入今年8月份以后，随着2021年中报披露，以中航沈飞、航发动力和洪都航空等为代表的主机厂披露大额合同负债，从直观数据角度印证了十四五行业大踏步向上发展的确定性。结合上市公司合同负债结构情况，十四五期间军工行业上市公司有望再获大额合同负债，行业在十四五期间有望保持高增长的确定性较高。近期航空发动机板块表现较为活跃，主要原因是航发控制近日发布关联交易公告，公司预计2020-2022年关联交易增速分别为20.8%，23.6%以及31.0%，关联交易额增速逐年提升，再次体现了航发产业链的高景气。中国船舶集团旗下资产重组拉开帷幕，业绩拐点已至的中船防务、中国船舶、中国重工等船厂企业，以及定位于船舶动力平台的中国动力，定位于船舶信息化平台的中国海防等船舶配套企业有所异动。

对于军工行业机构建议关注3个方向：

1、业绩符合预期、切换到2022年具备估值优势的标的：中航机电、中航电子、中航光电、中直股份、中航科工、宏达电子、航天电子；

2、航空发动机产业链中上游相关公司：航发控制、图南股份、派克新材、航亚科技、航宇科技等；

3、原材料领域的抚顺特钢、钢研高纳、西部超导等。

4、2022年是国企改革三年行动最后一年，关注有望受益于国企改革的标的：航天电器、航天彩虹、振华科技、四创电子等。

代表公司情况：

创业慧康：医疗信息化行业正开启新一轮增长

在政策推动下，医疗信息化行业正开启新一轮增长。从政策角度来看，未来三年医疗信息化增量主要为智慧服务、智慧管理和医院端医保改造（包括电子病历改造、临床路径改造、嵌入DIP/DRG等），将带来千亿增量投入。公司是国内医疗信息化龙头厂商，产品覆盖公共卫生端和医院端，处于行业第一梯队。

公司前期布局的健康城市与互联网事业群处于铺量阶段。健康城市方面，2017年公司第一个健康城市项目“健康中山”正式投入运用，截止至2021年7月注册用户已达到200多万；公司以“健康中山”为标杆，相继在温州和自贡推出健康城市，健康城市一方面为公司带来稳定的营收，另一方面提高了其他业务渗透率，未来有望在更多城市扩展。互联网业务方面，公司互联网业务以处方流转为基础，为用户提供高附加值服务（商业保险、聚合支付、云护理等），发展势头良好；2021年创业运维云平台——慧康云2.0发布，公司以此为契机，正式启动整体云化转型战略，为公司长期增长奠定了基础。

 东软集团：有望持续受益于汽车智能化趋势

公司在汽车电子业务领域深耕多年，在产品、研发、渠道等方面打下良好基础。公司的智能汽车业务主体包括汽车电子事业部及集团旗下的东软睿驰，产品涵盖车辆计算平台、智能驾驶舱、域控制器等多个领域。在完善产品线的支撑下，汽车业务收入高速增长。智能汽车产业变革到来，软硬分离为重要发展方向。与当前的国内Tier1相比，公司在业务上同样涵盖智能座舱、智能驾驶、智能网联三大领域，产品线完整；从客户角度看，客户涵盖多个车系；从收入体量看，汽车业务收入2020年已达25.7亿元，体量处于行业领先水平。公司拥有汽车基础软件平台NeuSAR等软件产品，构建统一的软件平台，体现其较强的软件能力。考虑到公司具备软件基因，未来公司有望凭借软件能力不断完善汽车软件平台，建立竞争优势，有望持续受益于汽车智能化趋势。

佐力药业：已建设完成第一期年产能800吨中药配方颗粒生产线

公司预计2021年1月至12月净利润：17000万元–18700万元，比上年同期增长91.44%-110.58%。公司加强市场投入和终端医疗机构的开发和覆盖，核心产品乌灵系列、百令片销售收入呈现稳步增长趋势。公司加大生产规模，产能利用率得到进一步提高，产品成本进一步降低。“稳自营、强招商”营销策略的也取得了良好成效。消化科产品管线进一步丰富，聚卡波菲钙片获得注册批准，  已建设完成第一期中药配方颗粒生产线，年产能800吨。公司是浙江省中药配方颗粒科研专项试点企业，正积极推进中药配方颗粒国家标准和省级标准的备案工作。

航发控制：合同负债大幅增长

公司作为国内航空发动机控制系统龙头，持续受益于军民机庞大市场需求与政策资金红利。公司近期发布关联交易公告，公司预计2020-2022年关联交易增速分别为20.8%，23.6%以及31.0%，关联交易额增速逐年提升，再次体现了航发产业链的高景气。

从资产负债表来看，公司三季度合同负债为9.14亿元，比期初大幅增长818.81%；应收账款21.81亿元，比期初增长112.45%，主要由于收到客户采购货款，说明公司产品正在陆续交付，未来业绩确定性强。公司定增落地，航发资产及军民融合产业投资基金入股，将迎来新的发展。