【中海油服】重资产向重技术蝶变，乘复苏东风进击全球龙头【德邦机械】
 
1⃣️从重资产向重技术蝶变的海上油服龙头。

上一轮周期（2008-2014年），公司以钻井服务业务为主要盈利点；而本轮周期（2018-至今），公司以油技服务为盈利方向，实现业绩拐点突破。油技服务是轻装备、轻资产的业务，助力公司熨平油价、提升抗风险能力，实现了从重资产向重技术的蝶变。
 
2⃣️乘复苏东风：绑定中海油，最具确定性受益于中海油资本支出上调。

公司深度绑定母公司中海油，2017-2020年来自中海油的直接订单收入占公司总收入的75%以上。中海油2021年大幅上调资本支出计划至900-1000亿元。以中枢950亿计，同比+19.4%，回到上一轮油价周期高点水平。公司将最具确定性受益于母公司资本支出的增加。
 
3⃣️苦练内功，进军陆地、海外，已有全球龙头之势。

公司在周期底部持续推进核心技术项目攻关，苦练内功、降本增效，油技板块毛利率持续创历史新高。同时，三桶油合作正日趋紧密，公司依托技术优势进军陆地，打开新成长空间。海外而言，疫情冲击下国际油服公司均断臂求生。公司立足国内，经营情况显著好于国际同行。钻井平台数量已跃居全球第一，凭借一体化服务优势有望加速进军海外，提升全球份额。
 
🔥预计21-23年归母净利润35.5、42.1、46.5亿元，对应PE20、16、15倍。公司最确定性受益中海油资本支出上调，进军陆地、海外，有望比肩全球综合性油服龙头，给予“买入”评级！