【申万互联网传媒】AIGC如何影响游戏产业？

我们在22年9月底发布《游戏深度之五》，指明游戏长期择股方向；10月-1月密集提示监管态度转向及其重要性，多篇点评、电话会议和路演；今年2月初提示游戏AIGC扩散潜力。近期市场关心的高频问题，思考梳理如下：

AIGC对游戏的改造不止降本，还是打开增长空间的驱动力。

降本层面，AI已经或者将要渗透到研发各个环节：2020年EA通过强化学习实现自动化角色模型制作和动作控制系统；腾讯AI中心探索通过机器学习支持制作Bot和NPC，今年将推出AI原画、AI 3D建模和动画相关的工具级产品（竟核）；22年网易AI Lab关于通过利用AI提高赛车游戏开发、过场动画预览、内容审核、AI实时动作补全4项提案入选GDC（游戏开发者会议）。

增收核心是创新的去中心化、是突破生产力边界。Roblox将在未来几周推出可以制作3D模型资产和完整代码的新AIGC工具，进一步降低UGC门槛。Cyber Manufacture发布的Quantum Engine可以实现用户用自然语言与NPC交流，并根据用户表达实时生成剧情互动、驱动剧情发展。网易《逆水寒》手游将实装400个类ChatGPT的智能NPC，预计上半年上线（有版号）。我们认为，AI将极大延展游戏的创新边界、生产力边界，提升用户渗透率/时长和变现效率，行业有望迎来第二成长曲线。

重点关注：腾讯控股（龙头）、网易（AIGC落地快）、三七互娱（A股龙头）、吉比特（中期弹性大）、巨人网络（23年确定性高、弹性大）、心动公司（行业供给改善最受益）、昆仑万维（AIGC领先布局）、恺英网络（治理改善，业绩弹性大）、神州泰岳（NLP+游戏）。

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