【230220宇通客车交流要点】
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2023-02-21 12:25:07
#2022市占率下滑因拒绝价格战看2023全面复苏量价齐升。2022大中型客车行业销量-3.8%但公司销量-29%市占率-10pct，主要来自主动放弃了低质量订单，预计全年业绩增速不会像销量那么差。2023看全面复苏，行业销量增速10%+，预计公司销量增速20%+，电动化带动ASP提升，收入增速或是量增速2倍。
#海外市场需求景气差异化竞争空间仍较大。2022年公司在欧洲的市占率首次超过奔驰成为第一，但也就11%+市占率。刚了解到截至目前今年的海外销售目标已经完成七七八八了。公司在不同市场对不同竞对做差异化竞争，核心在于新能源技术领先+性价比高服务好。
#房车市场仍在培育初期公司作为龙头放量潜力很大。公司2022在房车市场销售1600台市占率10.8%是行业第一，2023目标销量2300台，2027目标市占率20%销量7000台，展望远期国内房车销量有望做到20-30万/年，目前格局混乱仅公司和大通销量破千，公司布局高端化潜在意向客户多有望持续领先。
#旅游用车有望在疫情后逐步复苏。疫情3年导致旅游用车从2019的1.6万台下滑至2022的5.8千台，预计今年能有80%~翻倍增长，会在五一旺季前后复苏，目前预计Q1销量同比持平。
#自动驾驶已有盈利。小宇自动驾驶车已经在广州跑了几万公里没事故，去年卖了100+辆已有盈利，展望远期100万+短途接驳的无人驾驶客车需求。
#成本下行利润率有望持续改善展望业绩10亿。2023电池降价+电动化带动ASP提升带动毛利率改善今明年有望回到2019毛利率水平；另外管理人员有做优化，研发早期投入的高点已过看费用端平稳略降，总体看业绩应该能回到2019的五六成水平即10亿但还要再看。
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