新能源：能源局牵头编制的《新能源基地跨省区送电配置新型储能规划技术导则》（征求意见稿）对外发布；《宁夏十四五新型储能发展实施方案》发布；中电建26GW招标公布入围企业名单；隆基举办HPBC组件科技开放日暨隆基向日葵2.0发布会，进一步从产品和解决方案端提升分布式市场竞争力；协鑫科技发布2022年净利润不低于155亿元人民币盈喜公告。

氢能与燃料电池：全国首个跨市场-恒生沪深港通氢能主题指数正式推出；翼迅创能氢能叉车交付山西；十万吨级绿色甲醇项目在安阳投产，拥有国内首套、全球规模最大的二氧化碳加氢制甲醇工业化生产装置；中船风电签约500MW风电制氢制氨一体化项目；重庆首批投用20辆氢燃料电池49T半挂牵引车在钢厂负责运输；大安风光制氢合成氨一体化项目开启招标，其中项目安装PEM制氢设备50套，碱液制氢设备36套，制氢能力46000Nm3/h，储氢装置60000Nm3；日加注能力1000kg常熟银河路加氢站投运。

核心周观点：

光伏&储能：“大基地储能规划技术导则”和“宁夏十四五储能实施方案”发布，政策端持续保障储能高质高量发展；产业链价格止涨酝酿回落，逐步驱动排产、订单落地提速；高纯内层石英砂或再次大幅涨价，全年高品质砂/坩埚紧张程度或超预期，并驱动在供应链保障/拉晶技术上有优势的硅片龙头“α放大”幅度超预期；坚定看好光储板块基本面持续催化下的板块反弹持续性，建议加仓。

近期国内促进储能市场发展的政策端进展持续：1）2月23日，宁夏自治区发展改革委印发《宁夏“十四五”新型储能发展实施方案》，指出“十四五”末全区新型储能配置规模达到5GW/10GWh以上；2）国家能源局牵头的《新能源基地跨省区送电配置新型储能规划技术导则》（征求意见稿）近期对外发布，下文简称《技术导则》。

截至2022年底，宁夏储能装机规模达到约0.9GW／1.8GWh，其中电网侧并网容量0.88GW，2023-2025年将完成4.1GW/8.2GWh，年均装机1.4GW/2.8GWh。分地区来看，装机目标前三的地区分别为宁东（1.8GW）、吴忠（1.7GW）、中卫（1.2GW）。《实施方案》分地区制定了详细发展策略以及装机目标，并公布了各地区重点建设项目清单，其中网侧项目25个，源侧项目17个，用户侧项目6个，物理储能项目2个，共计50个项目，且绝大部分为共享储能电站。根据我们统计，截至目前各省已经规划的“十四五”期间新型储能装机目标合计超过60GW，截至2022年底我国累计已投运新型储能装机不到9GW，未来三年国内储能装机复合增速将达到90%以上，重点推荐：阳光电源、科华数据、南都电源、英维克、盛弘股份、上能电气。

此外，储能作为新能源领域相对的新事物，产品与工程实施的标准化、项目配置的合理科学化，都是行业健康发展的必备条件，本次能源局牵头制定的《技术导则》，明确了：1）新能源基地送电端配置新型储能的目的：主要用于调峰和提高基地送电可靠性，根据调度运行需要可考虑用于为系统调频、作为事故备用等功能；2）储能电站的布局位置：主要布局在输电通道送端；3）布置形式：分为集中布置与分散布置新型储能电站，其中分散式可考虑在新能源场站或新能源汇集站布置，主要作用是平抑新能源出力波动，减少新能源弃电，满足新能源基地外送曲线的要求，集中布置主要配置在枢纽变电站或外送通道换流站。

本周光伏产业链价格再次持稳，跟据PVInfoLink数据，主产业链仅电池片价格略下调2.65%，其他环节统计价格维持平稳，从累计降幅看，以组件价格为锚的各环节产品价格逐步达到合理新平衡。结合硅业分会统计，以及我们的产业链调研情况看，目前硅料企业2月订单已基本签订完毕，本周主要为长单补单及少量散单急单，成交量较少，硅料企业签单价差较大，成交均价基本持稳，但市场整体成交重心有下移趋势，预计后续硅料价格将继续保持小幅松动及“阻尼振荡”趋势，但考虑到整个上半年硅料新增产能释放仍然十分有限（月均供应量Q1约11万吨，Q2略低于12万吨），预计短期内较难再次出现去年底的短期内暴跌情况，我们维持23年上半年硅料主流成交区间15-20万附近的判断。

另据产业端反馈，3月高纯石英砂内层砂价格或将上涨至约14万元/吨（+40%），石英砂及石英坩埚作为今年光伏产业链最为紧缺的环节之一，盈利扩张确定性强，持续推荐相关标的（欧晶科技、石英股份），再次重申推荐逻辑：

量：硅料放量推动光伏需求高增，N型推广或放大进口砂缺口，提升国产中内层砂出货及坩埚耗量。硅料供给释放后硅片开工率有望提升，同时N型放量提升坩埚耗量，预计2022-2024年坩埚需求CARG达32%。由于近年石英砂供给增量有限，预计2022-2024年进口砂存在供需缺口-0.1/-0.5/-0.4万吨，或导致硅片企业降低进口砂占比，进一步提升国产中内层砂用量，同时因为坩埚使用时长降低提升坩埚耗量，预计23年石英砂及石英坩埚供需紧张，具有扩产规划的高纯石英砂及坩埚企业有望充分受益。

利：石英砂及坩埚持续紧缺，盈利有望持续扩张。石英坩埚是拉晶环节核心耗材，非硅成本占比低但对拉晶质量影响大，下游硅片企业为保障开工及拉晶质量价格承受能力强，高纯石英砂、石英坩埚或成为2023年产业链中为数不多的涨价品种，相关企业将迎量利齐升。

同时，由于高纯内层砂/高品质石英坩埚的紧张程度及价格涨幅或超预期，因此在高纯砂/坩埚供应保障方面、或者在拉晶技术上有优势的硅片企业，在非硅成本、硅片品质控制方面的优势有可能放大，也就是说，我们此前在年度策略中对2023年硅片环节“β向下，α放大”的判断，目前看来有可能“α放大”的幅度有可能超预期，并体现为相关龙头硅片企业的盈利能力超预期，建议关注相关硅片头部企业，如：隆基绿能、TCL中环。

板块行情及节奏方面，我们前期反复提示的催化剂正陆续出现，坚定看好光储板块基本面持续催化下的板块反弹持续性，建议加仓。

从2月下旬至3月，板块仍将迎来一系列积极催化，包括但不限于：3月排产环比显著提升（伴随硅料价格回落和库存下降）、央国企2023年度集采加速启动（释放量与价的积极信号）、出口数据环比转正、同比高增/环比保持强势的Q1业绩前瞻 等等，其中值得特别注意的是，考虑到当前硅料供应量实际已超过10万吨/月，对应终端接近40GW/月的组件产量，因此当硅料环节库存在没有发生大面积产线检修的前提下开始下降，则意味着下游需求量已经达到40GW/月的水平（考虑部分中间环节库存增加影响），届时可能触发产业及市场对全年新增装机一致预期的上修（从当前400GWdc左右向480-500GWdc修正），并成为板块行情的重要驱动因素！当前板块情绪阶段性降温创造了难得的加大布局的机会。继续建议重点布局2023年确定性高、长期格局好、存在预期差的：一体化组件、大储、α硅料，关注EPC、高纯石英砂及坩埚、胶膜/玻璃等；看好新技术、新工艺、新主线三大方向：头部设备厂商、电镀铜/钙钛矿相关、海外扩产主线。其中，近期因硅料等上游价格大幅反弹导致“表观逻辑受损”而回调的一体化组件、储能方向，受益装机量超预期逻辑最直接的辅材方向，“α放大”幅度或超预期的硅片龙头，排序相对靠前。

风电：开年排产旺盛，铸锻件、叶片基本满产。2023年风电确定性高增长，看好业绩兑现、渗透率快速提升环节。国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，高景气龙头长期成长逻辑不改。

本周大宗商品价格略有提升。2023年2月24日中厚板、圆钢、铸造生铁、废钢、螺纹钢、玻纤、碳纤维分别为4409元/吨、4450元/吨、3750元/吨、3060元/吨、4260元/吨、3950元/吨、147.5元/千克，周变动幅度分别为+2.0%/+1.4%/+0.8%/+3.7%/+1.9%/0%/0%。

本月我们线下调研，风电产业链价格与排产数据如下：1）价格：叶片价格大概率企稳，或迎上涨；铸件价格小幅下跌；锻件价格仍未确认；2）排产：铸锻件与叶片与某海塔企业现阶段基本满产。

海风长周期景气逻辑不改：2022年为取消国补后的第一年，海风仍未实现全面平价，海风装机预计达4-5GW，同比下降为市场早有预期的确定性事件。据我们不完全统计，2022年海风招标规模达16GW。考虑海风建设成本逐渐下降，2023年海风高招标为大概率事件，预计2023年海风招标将达20GW。我们预计2023年海风装机为10-12GW，海风长周期景气。

关注业绩兑现的零部件龙头：2022年受疫情影响，风电行业全年装机略低市场预期。叠加年初高企的原材料成本，风电零部件环节在上半年业绩表现同比均有所下降。而随着疫情缓解下游需求回暖、大宗商品价格下降，质量高、成本把控强的零部件龙头企业预计2023年将迎量利齐升。

关注运营商环节：1）双碳目标驱动下，“十四五”新能源装机高增高确定；2）随国家可再生能源补贴资金下发，补贴加速到位；3）随风光进入平价时代，运营商新能源项目IRR可维持较高水平。

投资建议：预计未来风电需求持续保持高增，我们主要推荐两条主线：1）关注业绩兑现环节，如深度受益海风高景气标的以及受益于量利齐升的零部件龙头；2）关注渗透率提高环节，如碳纤维环节以及轴承环节。建议关注运营商环节。