对中环这个公司,我们只说光伏,不谈半导体,毕竟光伏产业占了营收的90%以上。现在光伏这条赛道上 ,最接近隆基和通威持续下跌,跟去年抱团股涨的太多有关,去年的抱团股目前同质化严重,基本上都是同一走势。持有的小伙伴,估计很难受。
由于硅料持续涨价将抑制下游需求、硅片价格上涨导致电池片业务利润降低且下游传导不畅,现在组件厂很尴尬 。后续值得关注的是大硅片。长期以来光伏各环节毛利率最高的部分,就在硅片环节,现在从技术方面中环去年推出了叠瓦,210大硅片,最近又因为市场紧缺硅料,提出薄片化的硅片,现在硅片报价低于隆基。估计现在隆基很尴尬。
隆基这个公司其实是有自身问题的,利用自己在硅片领域里的寡头地位 ,掌握单晶硅片的定价权,把自己的价格优势发挥到极致,吃了鱼头鱼身还要吃鱼尾巴,搞垂直一体化,把晶澳和晶科这下他下游的组件公司都逼纷纷开始一体化。(其实有人建议过隆基在A股收购中环,在美股控股晶科,在上游扶持小硅料厂商、在下游研发并赠送最新电池技术和设备,扶持一系列新的电池片厂商,使得自己上、下游分散化,并通过单晶硅片一个环节把上下游的Know how都控制在手中,成为体量超300GW的专业化硅片厂商,凭借对连城数控、晶盛机电等单晶炉设备的彻底整合,使得光伏行业硅片领域的新进入者进入难度极高,只要还是晶硅路线就不得不选择隆基。这样的隆基当下利润可能不能更高,但利润的持续性或许更好。)
182阵营主要企业是一体化的主要参与方(隆基、晶科、晶澳),领头的企业均具有较大规模的存量硅片产能。因此这也是企业选择182阵营的原因――避免存量资产大幅减值。210的阵营中,中环、天合、东方日升,还有通威、爱旭等专业电池片企业,天合和东方日升在硅片上几乎没有任何历史包袱,自然愿意通过存量硅片厂商所不能实现的尺寸来贯彻全行业的“大尺寸”战略。
可见182阵营主要企业是一体化的,而210阵营主要企业是专业化的,故而210阵营的“价格发现能力”更强――硅片、电池产品价格更加市场化。
不过这不是今天的重点,重点是硅片这个双寡头的环节,你搞一体化去抢客户的生意,那么你只有自己玩了,所以中环有庞大市场,再加上硅片薄片化降低了成本,竞争力也增强了。现在中环的210+叠瓦单组件已经能做到600W了,据说这还不是极限。
目前,中环股份已建成两个210工厂,天津中环股份DW工厂整体规划产能25GW,在2021年1月210硅片出货1.4GW,年产能16.8GW,超出原有设计,市占率99.5%,并且产能还在不断爬坡,所以可以将天津工厂的实际产能视作30GW左右。210硅片的技术经过一年的打磨和改进,步入成熟阶段,良率超过95%,具备进一步扩产条件,未来良率上限约为98%。210拉棒和切片技术已完全成熟。
TCL董事长李东生在去年8月17日入主中环股份后,明确表示未来三年在津投入60亿元,将中环股份打造成为新能源材料第一的行业龙头。近日TCL实控人李东生持续增持中环股份,表明态度。增持目的:李东生董事长长期看好新能源和半导体产业发展前景,公司通过改制释放内生动力,优化发展战略,推进产品技术创新,经营提质增效,李东生董事长对公司业务持续增长充满信心。
在碳中和和碳达峰的大背景下,发展新能源,光伏产业的发展是绕不开的,我们要做的就是在这个产业里找到最有价值的标的。