继峰股份——经营情况持续向好，座椅订单持续爆发，持续重点推荐！
夜长梦山
2023-04-14 13:41:16
继峰股份——经营情况持续向好，座椅订单持续爆发，持续重点推荐！
公司2022年实现营收179.67亿元，同比+6.7%；实现归母净利润-14.17亿元，上年同期为1.26亿元，其中，公司对Grammer计提了商誉减值，预计影响公司2022年归母净利润-14.27亿元。公司于2022年第四季度实现营收49.32亿元，同比+14.0%，环比+7.2%，好于行业平均水平；实现归母净利润-13.40亿元，扣除年底减值计提的影响后，公司第四季度实现盈利8,661万元，同比扭亏为盈（上年同期亏损3,513万元），环比持平。
4Q22毛利快速修复，费用率持续优化。4Q22公司毛利率为15.4%，同比+3.8pcts，环比+1.2pcts，主要系因公司降本增效稳步推进，叠加格拉默整合顺利所致。费用率为11.3%，同比+0.4pct，环比-2.2pcts，公司整体费用情况持续优化。其中销售费用率为1.3%，同比+0.1pct，环比-0.3pct，主要系降本增效策略下严格控制销售支出所致；管理费用率为7.8%，同比-0.4pct，环比+1.3pcts；研发费用率为1.7%，同比-0.1pct，环比-0.8pct，2022全年研发费用率为2.1%，同比+0.2pct，系乘用车座椅战略新兴业务的研发支出所致；财务费用率为0.4%，同比+0.7pct，环比-2.4pcts，主要系境外通胀造成利率上升所致。
分区域来看，格拉默经营持续改善已经连续两个季度得到验证：
1）继峰分部
全年营收25.34亿元，同比+11.9%；实现归母净利润0.74亿元，同比-50.3%，盈利下滑主要系因产能波动导致上半年的限制成本，以及乘用车座椅等新兴业务的研发、管理费用支出所致。扣除相关费用后，继峰分部2022年实现归母净利润1.67亿元，同比+12.9%；四季度营收6.9亿元，同比+2.8%，实现归母净利润0.23亿元，同比+3%；
2）格拉默
2022年营收155.87亿元，同比+6.4%，实现经营性EBIT 2.52亿元，同比+40.0%，实现EBIT -2.64亿元，同比由盈转亏主要系因商誉减值。四季度实现营收42亿元（格拉默美洲12.4亿+格拉默欧洲19亿+格拉默亚太11亿），同比+13.8%，环比+7.7%，好于行业平均水平；实现归母净利润0.64亿元，同比扭亏转盈，环比持平；
其中，格拉默欧洲区整体经营表现强劲，全年营收11.31亿欧元，同比+6.6%，实现经营性EBIT 0.6亿欧元，同比+27.0%，增长主要系因该地区商用车座椅业务快速发展；
格拉默美洲区整体复苏好转，全年营收6.73亿欧元，同比+29.9%，实现经营性EBIT -0.48亿欧元，亏损大幅收窄（去年同期亏损-0.62亿欧元）；
格拉默亚太区整体经营情况表现稳定，全年营收4.27亿欧元，同比+5.0%，实现经营性EBIT 0.49亿欧元，同比-8.1%，主要系因产能波动导致上半年产生较大闲置成本；
公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。4Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速，业绩弹性有望释放，持续重点推荐！
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中信证券汽车团队
公司2022年实现营收179.67亿元，同比+6.7%；实现归母净利润-14.17亿元，上年同期为1.26亿元，其中，公司对Grammer计提了商誉减值，预计影响公司2022年归母净利润-14.27亿元。公司于2022年第四季度实现营收49.32亿元，同比+14.0%，环比+7.2%，好于行业平均水平；实现归母净利润-13.40亿元，扣除年底减值计提的影响后，公司第四季度实现盈利8,661万元，同比扭亏为盈（上年同期亏损3,513万元），环比持平。
4Q22毛利快速修复，费用率持续优化。4Q22公司毛利率为15.4%，同比+3.8pcts，环比+1.2pcts，主要系因公司降本增效稳步推进，叠加格拉默整合顺利所致。费用率为11.3%，同比+0.4pct，环比-2.2pcts，公司整体费用情况持续优化。其中销售费用率为1.3%，同比+0.1pct，环比-0.3pct，主要系降本增效策略下严格控制销售支出所致；管理费用率为7.8%，同比-0.4pct，环比+1.3pcts；研发费用率为1.7%，同比-0.1pct，环比-0.8pct，2022全年研发费用率为2.1%，同比+0.2pct，系乘用车座椅战略新兴业务的研发支出所致；财务费用率为0.4%，同比+0.7pct，环比-2.4pcts，主要系境外通胀造成利率上升所致。
分区域来看，格拉默经营持续改善已经连续两个季度得到验证：
1）继峰分部
全年营收25.34亿元，同比+11.9%；实现归母净利润0.74亿元，同比-50.3%，盈利下滑主要系因产能波动导致上半年的限制成本，以及乘用车座椅等新兴业务的研发、管理费用支出所致。扣除相关费用后，继峰分部2022年实现归母净利润1.67亿元，同比+12.9%；四季度营收6.9亿元，同比+2.8%，实现归母净利润0.23亿元，同比+3%；
2）格拉默
2022年营收155.87亿元，同比+6.4%，实现经营性EBIT 2.52亿元，同比+40.0%，实现EBIT -2.64亿元，同比由盈转亏主要系因商誉减值。四季度实现营收42亿元（格拉默美洲12.4亿+格拉默欧洲19亿+格拉默亚太11亿），同比+13.8%，环比+7.7%，好于行业平均水平；实现归母净利润0.64亿元，同比扭亏转盈，环比持平；
其中，格拉默欧洲区整体经营表现强劲，全年营收11.31亿欧元，同比+6.6%，实现经营性EBIT 0.6亿欧元，同比+27.0%，增长主要系因该地区商用车座椅业务快速发展；
格拉默美洲区整体复苏好转，全年营收6.73亿欧元，同比+29.9%，实现经营性EBIT -0.48亿欧元，亏损大幅收窄（去年同期亏损-0.62亿欧元）；
格拉默亚太区整体经营情况表现稳定，全年营收4.27亿欧元，同比+5.0%，实现经营性EBIT 0.49亿欧元，同比-8.1%，主要系因产能波动导致上半年产生较大闲置成本；
公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。4Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速，业绩弹性有望释放，持续重点推荐！
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