【国盛有色·周报】加息上限逐步验证，关注工业金属需求修复20230416
夜长梦山
2023-04-17 10:37:27
【国盛有色·周报】加息上限逐步验证，关注工业金属需求修复20230416
[烟花]【金】美联储加息成果兑现，货币宽松预期叠加经济下行压力支撑金价走强。周内美国CPI数据公布，3月美国未季调CPI年率录得5%低于预期，3月PPI月率环比负增长录得-0.5%不及预期，实质性通胀指标下行为美联储后续停止加息并进入降息周期提供数据支撑。虽然美银行板块流动性风险逐步出清下、降息节奏被拖慢，但宽松趋势确定，开启黄金上行周期；周内COMEX金期货结算价一度冲上2050美元/盎司，叠加短期暂无显著利空因素，预计金价仍维持涨势，但同时仍需关注核心通胀韧性带来的货币紧缩周期的延长。
[烟花]【铜】铜：联储降息预期提前，铜价易涨难跌。①宏观：美国3月未季调CPI表现不及预期。市场交易联储将会更快转向宽松政策，周尾工业金属价格整体上扬，金铜等商品价格涨幅靠前；②库存：本周全球铜库存为42.7万吨，较上周减少3万吨；③供给：2023年3月紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿实现破纪录产铜3.5万吨，并创造了单周、单日生产最新纪录。上游铜矿进口供应增长，且粗铜加工费也有明显回升，精铜产量预计逐渐爬升。④需求端：本周SMM精铜杆企业开工率为65.06%，较上周下降3.79个百分点。高铜价对下游消费抑制较为明显，下游提货放缓，周内新增订单有限，精铜杆企业面临较大的成品库存压力，本周已有多个铜杆企业开始减产。
[烟花]【铝】需求延续温和修复，二季度供需错配铝价震荡上行。①库存：本周全球铝库存为149.1万吨，较上周去库6.1万吨；②成本：国内电解铝平均成本（含税）16,480元/吨（-15元/吨）；③供给端：本周仅有广西、贵州个别企业有少量电解铝产能释放；四川、贵州地区其他企业依旧保持谨慎观望态度，生产暂时维持现状。④需求：周内仅铝线缆板块开工率维持上行，当前电网施工逐步增加，行业提货量好转，且出口至中东及东南亚订单继续增加。受铝锭库存持续快速下降及云南地区水电情况不乐观带来的后期供应担忧影响，铝价基本面支撑较强，宏观扰动过后价格修复势头强劲，短期有望继续上行。
[烟花]【锂】库存高位和终端需求未见回暖致锂价承压，成本倒挂致上游持续减产或减缓下跌趋势。①供给：根据百川盈孚，本周碳酸锂累库2051吨至5.27万吨，开工率48.6%；氢氧化锂累库247吨至3万吨，开工率49.93%，目前在碳酸锂市场成单乏量，锂盐厂出货量欠佳，库存逐步累积，处于高位水平；②需求：Q2开季以来整车销售未见明显拐点，考虑到4月面临去年特殊情况，低基数下预期今年4月市场同比表现较好。
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