【国盛煤炭】新增重点推荐”冀中能源”,具备翻倍空间
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️基本情况
公司下属21座矿井,核定产能3330万吨,以优质炼焦煤、1/3焦、肥煤、气肥煤为主为主。2020年原煤产量2758万吨,其中炼焦精煤产量1217万吨,混煤产量639万吨,煤泥278万吨。2021H1原煤产量1322万吨,其中炼焦精煤601万吨(单季平均300万吨)。
在建:青龙煤业(90万吨)、邢台矿西井(60万吨),预计于2022年陆续投产。
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️煤炭板块利润测算
公司此前采用长协定价机制进行销售(长协占比约80%),但近期由于焦煤现货涨幅太快,公司加快调价频率(相当于放弃季度长协定价模式),8月已累计上调500~800元/吨,预计9月仍将进一步上调,单季利润可达22E左右(存量3E+新增19E)。
假设按炼焦精煤价格税后平均上调500元/吨计,公司单季炼焦新增利润15E;假设按混煤上调100元/吨计(现货销售),单季混煤新增利润4E。炼焦精煤+混煤单季合计新增利润19E。
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️其他
化工板块:拥有23万吨乙烯法PVC以及将投产的40万吨新增产能,20万吨烧碱;
建材:金牛玻纤8.5万吨,冀中新材10万吨,二期10万吨在建;
参股:控股金牛化工36%(市值46E),参股华北制药24%(市值153E)。
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风险提示:煤价大幅下跌。