晶澳科技：一体化产能加码，单位盈利良好
夜长梦山
2023-06-07 08:52:56
【长江电新】晶澳科技：一体化产能加码，单位盈利良好，继续重点推荐！
事件：晶澳科技发布关于投资建设公司一体化产能的公告，规划新设项目公司，在鄂尔多斯高新区建设年产30GW拉晶、10GW硅片、10GW组件项目。
1、本次公告为20230119与鄂尔多斯政府签署的《战略合作框架协议》的具体落地。20230518公司宁晋6GW TOPCon电池投产，曲靖10GW、扬州20GW有望于Q3投产，石家庄与东台10GW有望今年底或明年初投产，2023年为公司电池产能建设的大年，2024年产能或主要以该硅片上游项目为主。
2、展望后续，公司持续处于满产状态，20230529邢台10GW组件投产，带动排产提升。2023Q2公司预计出货15GW，2023年预计出货65GW。公司盈利水平主要为市场结构所致，2023Q1美国由于供应链短缺单位盈利达0.75-0.85元/W之间，欧洲市场单位盈利约0.18-0.22元/W，其余市场测算盈利约0.13-0.14元/W。考虑到欧美为存在壁垒的市场，高盈利可持续，其他市场0.133元/W的盈利并非历史高位，晶澳高盈利有望持续。
3、我们预计公司2023-2024年实现利润105、130亿，对应PE为11、9倍。公司业绩不乏进一步上修的可能，当前位置安全边际明确，性价比十分突出，继续重点推荐。
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