啤酒：行业结构升级的逻辑是在持续强化过程中的。三季报的话，会有一定的压，像之前的珠江还有今天出的青啤，整体的表现都没有特别好。一方面，是因为成本低，另一方面，是结构在三季度有所放缓。但这并没有改变整个行业高端化的一个趋势。标的推荐青啤和重啤。青啤利润的稳定性更强，公司在整个战略上对高端化的定位越来越明确。费用在基底市场和非基底市场来看的话，效率也在持续提升。重啤也维持比较好的趋势，明年来看的话，乌苏整体的规模效应释放之后会对利润端贡献更大。乌苏啤酒预计150万吨到200万吨的区间，吨价大概在6000块钱/吨左右。估值30-35倍，整个乌苏的价值大在600个亿左右，加上嘉士伯200多万吨的产品矩阵，大概1000多亿。青啤，A加H股先看到1500个亿，然后目标2000个亿。重啤，目标市值1000亿

餐行：推荐两个公司，立高和千味。一是立高，目前处于高估值，不太可能会有轻易的回调。持仓的机构投资者，相对来说都比较看好整个行业的赛道以及公司竞争力、规模效应、渠道利益。规模效应随着公司后面产能的释放，一定会有比较强的表现。渠道利益也随着公司在整个渠道加大大客户的开拓持续的强化。二是干味央厨。市场对于干味央厨的认知相对来说还是有一定的分歧的。其实公司分两个部分，第一部分的主要考究的是公司的产品，是基于研发所带来的产品能力，还有就是管理能力所带来整体的服务能力。第二部分更多是靠渠道，从整个反馈来看，公司的渠道力确实不是特别的强，但是公司已经在逐渐强化渠道服务能力。

饮料：东鹏特饮三季报整体来看符合预期。只要数据不降速，整个公司是没有特别大问题。那三季报相对表现增速环比放缓的话，应该跟公司的一个收入确认节奏以及促销返利有关系。百润公司目前在这个位置上面向下的空间可能会特别大，但向上的话还需要等待，需要看到公司在渠道里上面有一些比较好的这样的一个反馈的出现。整个公司的竞争力，整个产业链布局的竞争力肯定是会持续强化的，只是短期降速的问题。

露露，三季报增速较差，主要系费用投放偏少，四季度主要关注新品，新品已经进入测试阶段，但是产品最后的展示形式还在研发中。团队方面，研发总监和品牌总监已经匹配，后面会继续引入产品经营总监等一系列管理人员。渠道方面，三季度新增了一万多家渠道，对于四季度会产生比较好的账面贡献。养元，今年的增逻辑：逐渐的打开产品的使用场景，转向日常消费属性。六个核桃售卖期被拉，带动量提升。

调味品：推荐调味品板块里面的复合调味品，海天味业的业绩确实相对来说有点低预期，成本的压力确实都有一个比较大的凸显。但是市场的环境是在一个逐步向上的过程，天味会迎来一个比较明显的底部的反转。

食品：桃李面包，公司不错，但系限产等问题，估值受到压制。颐海食品，受益于行业态势趋好，但面临低需求问题，反转主要在于内部改善。