三棵树202106
1、近况
增速:2季度,c端和b都在按计划推进,都延续了19年以来的势头。去年c端一些小品牌有退出,所以c端份额有增长。
涨价:原材料30%增长,钛白粉40%(钛白粉主要用在c端,涨价可以覆盖,可以传导但滞后),3-4月C端提过价,5月对c和小b涨价,涨价有延迟,原材料价格上涨对二季度毛利率有10%的影响,6月份才能弥补,二季度弥补3%左右。如果原材料还涨那9月份就会再涨价,大宗主要是经济复苏和通胀,美国要是达到复苏了原材料价格就下来了。大b没办法覆盖,如果原材料价格不变,三季度毛利率略低。C端可能会短期囤货但也不会太多,经销商看不清楚原材料价格波动,b都是定制化生产没办法囤货。
二季度出货,c和b,防水。
如果不是上市公司就不想涨价。很多小企业去年6个月没事做就倒掉,预计今年下半年很多小企业倒掉,去年和今年是小企业出清的时期,明年应该可以比较清楚的看到小企业变少。
2、渠道
大B:大b总体占比20%多。地产公司,分a b c三类,多做a类,万科去年几千万,今年想做2-3亿。地产行业三条红线和集中拿地后,分化比较大,市场在地产公司间重新分配,大b总体有缩减供应量。
小b: 小b,除了住宅,更多的是学校医院厂房-周期很快,旧改-小区重涂,不是地产为主。对小B经销商授信平均3个月,有分类,当前4000多家,预计年底6000多家。建筑涂料是竣工端没有像开工端那样,所以付款周期短,小B下游极度分散的认为没有大的风险,大地产商比较担心。
3、一体化发展
目标行业市场空间:防水2000 涂料2000 保温2000(最大8-9亿) 板材6000-8000亿。主要是靠品牌和渠道做大。
防水
防水,40%高分子,40%防水涂料,20%防水卷材,同质化比较严重难以差异化。
防水主要是大b和工建市场,碧桂园不垫资去年做了1亿多,工建的轨交地铁机场比较多。渠道主要在建小b渠道。大b履约保证金太多了,除非是很好的地产公司如龙湖。
涂料和防水的经销商重合度不高的,涂料对应竣工,装饰装修,防水对应开工端,是土木工程的,此外涂料经销商实力更强。
保温
保温发展快,并购了2个公司,有一定口碑和技术积累,通过我的渠道做大,未来不会去并购了。
今年做到3亿。公司毛利率能做到30%多,现款现货,鲁阳20%+。
不同地方有不同的地方保护,没有统一标准。但在发生变化,大的地产公司在推保温集采,企业的量发生很大变化,推动标准统一(消防),气温变化地理位置变化发生变化是可行的。行业协会也在推动,之前都是小公司在做。
涂保一体化结合度要高很多。
艺术漆
艺术涂料替代壁纸。壁纸常用于商业场所,酒店和餐厅等,但壁纸贴墙胶水是长期释放的过程,还有接缝、卷曲等问题。艺术漆,造型和质感,以前是1分产品9分施工,现在把产品标准化。
无醛生态板
基材贴3D打印UV涂料,价格带200-1000元。兔宝宝三聚氰胺板,贴三聚氰胺纸200+和贴实木木皮1000+。
4、人员增长
人员,去年招了20%,到2025年每年4000人,主要用于c和小b渠道开拓。
小b和c渠道是护城河,渠道铺的比较完善了就不需要太多人。大b不需要很多人,一共150人,没啥护城河。
去年三费30%,未来往市场平均20%个点发展。
5、友商
立邦建筑涂料130亿,增速较慢。多乐士32亿。战略不会有问题,最大的问题是执行力,国产品牌很快击破他们,执行力和决策层分开的,职业经理人KPI考核但长期有利的事情不太做,比如小b,第一年肯定是负贡献,同时每年也不希望增加太快。
雨虹在放水做的很好,非标的行情下第一家说要做标准的。涂料认为两个赛道还是不一样,成绩看还不是特别好,防水做涂料的问题,防水企业基本施工起家,施工来考虑问题,涂料公司其实都是做产品,用户的体验,防水消费者看不到,但涂料建筑物表面消费者体验很重要。