1. 最近美国对冲基金Archego的投资出现大幅亏损，由于未能履行银行发出的追加保证金要求，导致价值近300亿美元的头寸被清算，从而引发了连锁反应，放大了传媒科技股等相关个股的跌幅。 2. Archegos的韩裔基金经理Bill Hwang，2007年管理的老虎亚洲基金规模达到80亿美元，年化回报40%。后因涉及inside intrading，转型为管理家族基金。Archegos基金偏好高杠杆，持仓集中度高，同时也会与券商签订掉期合约，这意味着即使该基金对一些公司的持股比例已经超过10%，也不需要在监管文件中披露其持仓量，因为这些头寸出现在券商的资产负债表上。旗下基金重仓股包括Viacom、Discovery等传媒股，以及跟谁学、腾讯音乐、百度、雾芯科技等中概股。 3. 三件黑天鹅事件引发了蝴蝶效应。 1）上周一Viacom拟增发30亿美元，市场对该公司进军流媒体服务的竞争力存疑，导致其股价大跌； 2）关于电子烟的监管征求意见稿引发雾芯科技大跌； 3）整顿课外培训的传言，导致跟谁学等教育股暴跌。 4. 本次事件波及的券商包括了摩根士丹利、高盛、德意志银行、瑞士信贷、野村证券等等。周一瑞士信贷和野村控股已经跌超13%，原因是公司均承认在上周基金爆仓中出现大幅亏损，野村估计对其客户的索赔额为20亿美元。而受影响较小的高盛、摩根士丹利和德意志银行跌幅在5%以内。 5. 市场影响：机构认为这次事件主要是对个股和银行的负面影响较大，对全球市场大盘的影响较小。上周五虽然Viacom、跟谁学下跌27%、42%，但是美股三大股指仍然上涨超过1%。经历了过去一周的调整，尤其是上周五达到了抛售高潮，高盛、摩根士丹利上周五已出售105亿、80亿美元规模的股票。Archegos基金的管理规模预计为100-150亿美元，以5倍杠杆计算，那么总持仓规模为500-700亿美元。机构认为对市场影响最恶劣的时期已经过去，尽管本周可能还会有余波，被波及公司也开始采取回购方式维护股价，例如腾讯音乐今日宣布回购10亿美元股份，总的来说这次对冲基金爆仓事件大概率不会对市场构成系统性风险。