巴以冲突致使天然气价格跳涨，欧洲户储库存有望加速消耗#中信建投新能源
夜长梦山
2023-10-11 11:23:11
⭕巴以冲突致使天然气价格跳涨，欧洲户储库存有望加速消耗#中信建投新能源
#事件
本周荷兰天然气价格期货价格大幅上涨，截止10月9日，荷兰TTF天然气期货价格为43.005EUR/MWh，6日、9日收盘涨幅分别为5.59%、12.49%；10月10日当前涨幅高达15%。天然气价格进而推动欧洲现货电价上涨（德国/法国/意大利电价109.33/114.39/129.44EUR/MWh，分别上涨30/29/28%）
#点评
1、气价跳涨原因：当地时间10月7日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动组织哈马斯宣布对以色列采取军事行动，巴以冲突由此爆发。出于安全考虑，雪佛龙公司关闭Tamar天然气生产平台，引起天然气价格跳涨。
2、电价上涨背景下户储经济性有望提升：从产业链订单及出货状态来看，我们判断8月底欧洲休假结束后终端需求有望重启，且部分逆变器生产端反馈已见到订单量的提升，预计欧洲户储库存有望于Q4逐步消耗至正常水平。当欧洲电价/气价上涨时，户储经济性将进一步凸显，欧洲经销商库存有望加速消耗。
3、2023&2024年展望：伴随着俄乌冲突结束、天然气&电价回归至正常、补贴政策退坡等影响，我们预计2023年户储需求增速将有所回落。当前欧洲电价、补贴政策、利率等核心变量未发生明显转折，预计24年安装端将维持30~50%增速，对于生产厂商而言，低基数将使得厂商出货增速高于这一数值。
#投资建议：建议关注明年量增的欧洲户储逆变器环节（固德威、德业股份、锦浪科技、阳光电源等）。
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