在恐慌下跌中坚定看好叉车核心标的：安徽合力、杭叉集团，看一年有望翻倍
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2023-10-24 15:02:37
【中信机械】在恐慌下跌中坚定看好叉车核心标的：安徽合力、杭叉集团，看一年有望翻倍
我们认为从当前时点看：
1、微观层面，9月国内叉车行业销量同比增速19.5%，从年中同比增速转正以来增速环比持续走高。行业双龙头合力杭叉7月以来内销均转正，合力9月内销同比增速已达20%，杭叉为18.8%。10月份依旧景气，合力出口预计同比增长15%~20%，内销增速类似，微观看行业拐点确立。
2、宏观层面，9月国内pmi数据已经重回50以上，制造业需求转暖。且近期叉车回暖，主要是传统需求大省广东和华东省份销量回暖明显，出口链和国内通用制造业需求回暖明显。结合9月份相关数据看，我们认为8、9月国内经济拐点已确立。
我们认为通用制造业各细分赛道中，叉车因为行业泛用性高，是最先数据显著拐点的赛道。
市场担心叉车出口数据可能放缓甚至转负，我们认为，22年我国全行业出口的高价值量的锂电平衡重叉车占海外平衡重叉车比例不到5%，合力杭叉海外市占率类似，即使国外需求略放缓，但市占率提升空间广阔，远好于挖掘机。凭借我国在锂电叉车的性价比及产业链优势，即使海需求有所放缓，但依靠市占率提升，明后年仍有望维持2位数增长。
在此重点推荐安徽合力（24年PE6.9X）、杭叉集团（24年PE9.7X）,在国内景气时段估值明显被低估，看一年有有望翻倍，当前底部重点推荐。
我们认为从当前时点看：
1、微观层面，9月国内叉车行业销量同比增速19.5%，从年中同比增速转正以来增速环比持续走高。行业双龙头合力杭叉7月以来内销均转正，合力9月内销同比增速已达20%，杭叉为18.8%。10月份依旧景气，合力出口预计同比增长15%~20%，内销增速类似，微观看行业拐点确立。
2、宏观层面，9月国内pmi数据已经重回50以上，制造业需求转暖。且近期叉车回暖，主要是传统需求大省广东和华东省份销量回暖明显，出口链和国内通用制造业需求回暖明显。结合9月份相关数据看，我们认为8、9月国内经济拐点已确立。
我们认为通用制造业各细分赛道中，叉车因为行业泛用性高，是最先数据显著拐点的赛道。
市场担心叉车出口数据可能放缓甚至转负，我们认为，22年我国全行业出口的高价值量的锂电平衡重叉车占海外平衡重叉车比例不到5%，合力杭叉海外市占率类似，即使国外需求略放缓，但市占率提升空间广阔，远好于挖掘机。凭借我国在锂电叉车的性价比及产业链优势，即使海需求有所放缓，但依靠市占率提升，明后年仍有望维持2位数增长。
在此重点推荐安徽合力（24年PE6.9X）、杭叉集团（24年PE9.7X）,在国内景气时段估值明显被低估，看一年有有望翻倍，当前底部重点推荐。
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安徽合力
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