【浙商交运李丹】供给进一步受限，航空底部明确！
精选小作文
2023-10-26 16:29:39
【浙商交运李丹】供给进一步受限，航空底部明确！
事件：波音下调737Max交付预测，Leap发动机部分交付延迟
（1）“飞行国际”10.25报道，由于供应链问题，GE今年交付的LEAP发动机可能会少于计划，LEAP发动机的一些交付被推到了2024年和2025年。目前供应商拖欠率仍然很高，甚至从第二季度到第三季度增加了25%。
（2）金融时报10.26报道，波音下调2023年737Max飞机交付量预测至375-400架（原目标为400-450架）。
中长期看，上游产能瓶颈加剧进一步支撑航空供需大周期逻辑演绎。波音、空客均出现制造缺陷、劳动力和原材料短缺等供应链问题，产能恢复或进一步放缓，飞机交付计划或进一步推迟，导致航空供给增速确定性下台阶。
中短期看，前期经济弱复苏、油价上涨、人民币贬值三重压力导致航空股跌破前低（以10月25日收盘价来看，国航、东航、吉祥已经跌破最近一轮定增价，南航、春秋仅分别高于定增价4%、2%），但我们观察到三重因素都出现边际改善。
1）10月24日我国决定在今年四季度增加发行2023年国债1万亿元，作为特别国债管理，我们认为将带动经济复苏预期回暖。
2）10月油价环比回落。10月24日布伦特原油期货结算价88.07美元/桶，相比三季度阶段性高点（9月27日为96.55美元/桶）下跌9%左右。
3）9月下旬以来美元兑人民币汇率相对稳定，我们预计航司汇兑压力相比上半年有所缓解。
当前航空股价处于底部区间，推荐：吉祥/春秋/国航/南航。
风险提示：需求不及预期，油价汇率大幅波动。
事件：波音下调737Max交付预测，Leap发动机部分交付延迟（1）“飞行国际”10.25报道，由于供应链问题，GE今年交付的LEAP发动机可能会少于计划，LEAP发动机的一些交付被推到了2024年和2025年。目前供应商拖欠率仍然很高，甚至从第二季度到第三季度增加了25%。
（2）金融时报10.26报道，波音下调2023年737Max飞机交付量预测至375-400架（原目标为400-450架）。
中长期看，上游产能瓶颈加剧进一步支撑航空供需大周期逻辑演绎。波音、空客均出现制造缺陷、劳动力和原材料短缺等供应链问题，产能恢复或进一步放缓，飞机交付计划或进一步推迟，导致航空供给增速确定性下台阶。中短期看，前期经济弱复苏、油价上涨、人民币贬值三重压力导致航空股跌破前低（以10月25日收盘价来看，国航、东航、吉祥已经跌破最近一轮定增价，南航、春秋仅分别高于定增价4%、2%），但我们观察到三重因素都出现边际改善。1）10月24日我国决定在今年四季度增加发行2023年国债1万亿元，作为特别国债管理，我们认为将带动经济复苏预期回暖。
2）10月油价环比回落。10月24日布伦特原油期货结算价88.07美元/桶，相比三季度阶段性高点（9月27日为96.55美元/桶）下跌9%左右。
3）9月下旬以来美元兑人民币汇率相对稳定，我们预计航司汇兑压力相比上半年有所缓解。
当前航空股价处于底部区间，推荐：吉祥/春秋/国航/南航。风险提示：需求不及预期，油价汇率大幅波动。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
中国东方航空股份
工分
1.53
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 2
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据