最近一段时间明显观察到AI相关的催化频发，自10月以来一共有：

1）10月17日：US出台新一轮AI芯片ZC

2）11月7日：OpenAI开发者大会，宣布开发者降本最高达75%

3）11月9日：英伟达推出新款阉割版算力卡H20

4）11月14日：OpenAI开发者大会刚好一周后，应用数量即将破万

5）11月13日：Vivo推出首款大模型AI手机

5）11月13日：英伟达推出新款算力卡H200（仅海外）

6）11月14日：缓和，传代工放松（未证实）

前面5条之前已经详细讨论过，今天重点讲讲后两条。

1.英伟达新款H200算力卡：

英伟达新款H200相对上一代只提升了显存（80GB到141GB）和带宽（3.35TB/s至4.8TB/s），其他硬件端并无显著改动。

换句话说，老黄在怼内核和怼内存之间选择了怼内存，HBM迭代+扩容加持下，H200比H100效果提升近1倍，主要用于千亿参数的大模型推理，所以这并不和前面的H100有冲突：

再结合前阵子出的H20阉割卡，同样通过提升显存的方式来弥补算力，由此也可以推导，未来国产卡性能不够的情况下，需要更多的HBM。

推理侧在硬件端增量最大的还是HBM和先进封装，今天香农、skj、华海都给了正反馈，继续等待国产逻辑的验证。

按现在GPT Store应用刷新的频次，基本每分每秒都在上架新的产品，爆款应用出现的概率正在非线性扩大，相信不久后就能看到现象级产品问世。

我自己一直认为北美链条后续要来一轮不亚于上半年的行情，必须要看到应用端的变革，类比这次中文在线出海的短剧realshort，由于直接面向消费者，即便受众群体有限，弹性已经如厮，而作为受众群体更广的AI类应用，未来爆款出现后的场景可想而知。

S香农芯创(sz300475）S S万兴科技(sz300624）S 

2. 国产算力

临近见面，早上开始传国产算力卡代工放松的段子，我个人认为暂时别太较真，这事儿毕竟之前反复搞过好几次，越搞板块筹码越乱，老老实实等官宣吧。

还是从逻辑的角度出发，谈谈为什么除了HW之外，其他算力公司其实也明确处在产业趋势当中。

1）竞争对手

华为作为曾经的国产第一大手机品牌，为郭躺枪后影响力只增不减，而昨天发完文章后，Vivo如期推出AI手机，截止到现在，vivo X100系列手机预售销量同比上代大涨740%，创下该系列历代预售记录，正式打响国内硬件厂商第一枪。

硬件厂商竞争的本质是获取生态的入口，毕竟谁也不想再被一家windows或者高通统治，华为作为其他手机厂的关键竞争对手，换位思考，他们是不可能买升腾的。

（插句题外话，消费电子的复苏趋势还在如期进行）

S海光信息(sh688041）S 

2）供需结构

中午汇纳科技发公告称提高算力租赁价格100%，而英伟达的H100算力卡目前售价已经涨到4万美元（接近翻倍），随手看一眼其他租赁企业的价格，今年几乎全都是清一色的暴涨。

这事儿足以说明，即便放在全球来看，算上英伟达的供给，整个AI芯片的供需结构仍然严重失衡，哪怕仅仅从供应链保障的角度，国内也不可能只有一家厂商，华为、中科、民营，都会有自己的市场。

所以关于上游硬件的交易还远不到结束的时候，在我这里升腾也一直相对优于汽车和手机，阶段性调整之后还会继续关注，何况还有各类其他厂商，比如海光、寒武纪、弘信电子、景嘉微等企业，如果代工口子放开，明年会是国产GPU/NPU遍地开花的年份，毕竟HW自己已经做了指引，国内算力卡要2025年才会达到增速高点。

市场整体还是处在无主线的状态，shjw、短剧、鸿蒙、算力等其实都有逻辑，板块位置也差不多，而且这几个板块基本都由个别公司主导，高位的标的缺乏带动效应。

从周日开始聊AI的频次明显比前阵子要多了，一是数据上已经开始出现实实在在的印证，再者，目前整个盘面的风格还是在科技这边，相对位置占优的无疑还是AI。

接下来海外产业链打算继续关注应用方面的进展，看好推理侧增量最大的细分HBM、先进封装，以及未来会出现的那个应用（无法预判），而国内产业链还是shjw和国产算力，其实这几个细分有交集。

看到不少朋友在后台私信说为什么不直接买应用，主要考虑两个方面：

1）爆款应用的出现具有不可预测性，放在10年前张XX自己也不知道黑色软件会火，20年前马XX也不知道某鹅会火，所以在它真实发生之前，你做任何决策都是在主观臆断，没意义。

因此应用类能努力的地方在于是否跟得足够紧，主要包含两个方面：公允且足够高频的数据源（基础条件）；能否敏锐地观测到流量数据的趋势（决定是否落后于市场）

就拿这次短剧的realshort来举例（忽略他是否买榜），至少股价涨之前一周已经有这么个事情，只是大家不信，同理，ChatGPT的访问量变化也远远领先于股价的表现（无论美股英伟达还是A股AI）：

所以是否有靠谱且实时的数据源只是入门条件，而足够敏锐则决定你是能够在某种意义上微幅领先于市场。

2）不管模型还是应用，最终都是算力后面的0，算力是开头的那个1，所以观测到爆款应用的同时立刻去买上游，这个逻辑是通畅的，上游硬件对应的是确定性。（当然，弹性最好的一定是对标的那款或者一类应用，参考今年AI板块的行情，最先领涨的同样是软件类企业）