2024年4月金融数据点评

(1)4月金融数据的三点关注:第一，信贷方面，票据冲量显著，创历史新高;居民短贷和企业短贷显著同比少增，说明一季度冲量过后居民和企业活力显著不足:企业中长贷在低基数下同比少增，居民购房需求低迷;企业中长贷少增，说明设备更新、依旧换新等增量政策待发力。

第二，社融方面，政府债、表外票据、企业债、贷款都是显著拖累项，均比去年显著同比少增。其中表外票据是一季度社融的主要支撑，但由于表内票据冲量，导致表外票据显著姜缩;政府债发行低于预期、显著低于季节性，财政进度慢、力度弱;企业债在5月之前就有显著回落，体现化债的影响与实体内生动能不足。

第二，M1继续回落、增幅负增长，除2022年1月春节错位以外是历史首次。M1增速比上月降低2.5个百分点，可能与打击存款补息等因素有关，但仍体现实体需求和活力不足，库存周期仍未见底。

信贷塌方，社融单月体量为负，M1负增长，债市依旧维持多头思维，政治局会议提及利率和存款准备金率，叠加数据显著走弱，参考2022年8月和2023年8月，关注降息的可能性。

(2)社融增量为负

4月社融-1987亿元，同比多减14236亿元;社融同比增速8.30%，比上月回落0.4个百分点

分项来看，人民币贷款增加3306亿元，同比少增1125亿元;委托贷款增加90亿元，同比多增7亿元;信托贷款增加142亿元，同比多增23亿元:未贴现票据减少4486亿元，同比多减3141亿元;企业债券增加493亿元，同比少增2447亿元:地方政府专项债减少984亿元，同比多减5532亿元:委托贷款、信托贷款、未贴现票据二项合计减少4254亿元，同比多减3111亿元。

(3)票据显普冲量

新增人民币贷款7300亿元，同比多增112亿元;各项贷款余额同比增速9.60%，与上月持平

分贷款类别来看，居民短期贷款减少3518亿元，同比多减2263亿元;居民中长期贷款减少1666亿元，同比多减510亿元企业短期贷款减少4100亿元，同比多减3001亿元;企业中长期贷款增加4100亿元，同比少增2569亿元;票据融资增加8381亿元，同比多增7101亿元:非银贷款增加2607亿元，同比多增473亿元

(4)M1同比转负

4月M2同比增速7.20%，较上月下降1.1个百分点;M1同比增速-1.4%，较上月下降2.5个百分点。各项存款同比增速6.60%，较上月下降1.3个百分点。4月人民币存款减少39200亿元，同比多减34591亿元。

分存款类别来看，住户存款减少18500亿元，同比多减6500亿元;非金融企业存款减少18725亿元，同比多减17317亿元;财政性存款增加981亿元，同比少增4047亿元;非银存款减少3300亿元，同比多减6212亿元。