北京时间6月28日（美国东部时间6月27日21时），美国总统拜登和前总统特朗普在亚特兰大参加2024年总统选举的首场辩论。

1、 特朗普的政治主张

在推演特朗普当选对国内市场的影响前，先来了解一下特朗普的主要政治主张：

1）贸易方面，特朗普主张对包括中国在内的更广泛的国家征收关税；

2）制造方面，在MAGA（Make America Great Again）口号下将致力于让制造业回流美国；

3）能源方面，扩大石油天然气的开采与出口，以期减轻通胀压力；

4）货币方面，放宽金融监管，放松货币政策，受此影响美债利率将会下行，美元贬值；

5）对中国，特朗普主张取消中国贸易最惠国地位，并逐步停止中国进口电子产品、钢铁医药等必需品等；

6）军事外交方面，主张缓和俄乌冲突。

2、大宗商品

特朗普主张宽松的货币政策，在弱美元假设下，中期大宗商品持续走强是大概率事件，届时向国内传导更为顺畅，2025年国内或将面临“输入性通胀”的压力。

有看官可能会问，自2023年以来大宗商品已经积累了一定涨幅，但国内并没有通胀压力。这里缘由在于人民币对卢布大幅升值（近两年升值幅度超过40%），进而弱化了输入性通胀的压力。

但又因特朗普主张增加石油开采，外加OPEC产能利用率已经下行至历史极限水平，所以油价可能会从高位震荡转为震荡下行。油价下行将会影响石化上游利润。

2、 A股市场

1） 出口链。因特朗普可能会在关税政策上做进一步加强，所以出口欧美的企业可能会受影响，应更加关注出海一带一路的投资机会。附一带一路产业链（拾贝录网站）：

2） 电新。以光伏、锂电池为代表的新能源市场可能会受影响。但对新能源整车影响较小：据乘联会数据，2023年中国新能源车出口173.5万辆，出口美国仅为1.87万辆。

3） 科技。半导体技术封锁的升级将加剧国产替代的需求，长期利好国内科技公司，但短期情绪可能会受影响。

3、港股市场

美元利率下行，总体有利于港股流动性的恢复，港股作为全球价值洼地或将迎来估值回归。