今天盲盒经济和集换式卡牌有明显异动，正好这两天有整理，就把手头资料捋一下。
集换式卡牌作为泛娱乐玩具行业重要的细分行业之一，预计2027年将达到310亿元，2022年至2027年复合年增长率为20.6%。

这里不得不提到一家公司：卡游。
卡游招股书显示，IPO前，HongShan Growth持有137,254,900股公司股份，持股比例10.5%；腾讯间接全资拥有的Grand Hematite Limited持有39,215,700股公司股份，持股比例3%。

据卡游官网介绍，卡游是中国泛娱乐产品行业中最具影响力的品牌之一，是深耕动漫、创意文具产业的文化创新公司。玩具，特别是集换式卡牌，是卡游的核心产品。

2020年9月，「卡游」公众号发布消息称，卡游动漫与孩之宝签约了小马宝莉授权合作，即将推出系列主题卡牌，让卡游系列IP再度喜添新成员。

截至2023年9月30日，卡游建立了强大的IP矩阵，有包括奥特曼、蛋仔派对、火影忍者、小马宝莉等知名IP在内的44个IP。

今年1月，卡游向港交所递交了上市申请。

招股书显示，2021年、2022年及截至2023年9月30日止九个月，卡游的收入分别约为22.98亿元、41.31亿元、19.52亿元。同期，集换式卡牌给卡游贡献的收入分别约为21.7亿元、39.3亿元、16.75亿元。

从占比来看，2023年前三季度，集换式卡牌销售收入在卡游公司总收入中占比高达85.8%。

2021年和2022年，卡游净亏损分别约为1.53亿元、2.96亿元，而截至2023年9月30日止九个月，卡游扭亏为盈，净利润约为2.6亿元。

值得一提的是，上述报告期内，卡游经调整净利润分别约为7.95亿元、16.2亿元和5.78亿元。若按此标准计算，不到三年，卡游合计收获了近30亿元净利润。

在此背后，卡游的毛利率情况也较为可观。2021年、2022年及截至2023年9月30日止九个月，卡游的毛利率分别为58.1%、68.8%及67.3%，其中集换式卡牌的毛利率逐年走高，分别为59.5%、69.9%、71.2%。

业绩之外，卡游逐步塑造了自己的行业龙头地位。

卡游招股书显示，2022年，卡游以7%的市场份额在中国泛娱乐产品行业中排名第二。同年，卡游以71%的市场份额位居中国集换式卡牌行业第一位。

接下来是强关联的两个标：京华激光和华立科技。
卡牌的火爆，还带动了文创产业链的发展，不少企业从中受益。其中包括卡游的供应商浙江京华激光科技股份有限公司（下称「京华激光」）。

据京华激光官网介绍，公司成立于1992年，是一家专业从事激光全息模压制品制造、销售及技术开发的国家高新技术企业。

京华激光年报显示，在文创领域，公司主要为国内卡游龙头提供卡牌深加工服务，配套的IP包括「奥特曼」「小马宝莉」等。

2021年，京华激光文创类产品增幅明显，以奥特曼为代表的文创类产品销售增幅同比超过100%；2022年，京华激光以「奥特曼」为代表的文创产品同比增长8.11%；到了2023年，京华激光罕见披露了文创业务板块的收入，实现营业收入5416.83万元。

值得一提的是，同期，卡游间接全资附属公司——浙江卡游科技有限公司一直是京华激光的前五名客户。

此外，广州华立科技股份有限公司（下称「华立科技」）作为中国最大的商用游乐设备发行与运营综合服务商之一，去年以来其业绩也大幅增长。

财报显示，2023年，华立科技实现营业收入约8.16亿元，同比增长34.97%，净利润约5195.69万元，同比增长172.96%。其中，报告期内公司动漫IP衍生产品销售收入约2.59亿元，同比增长75.64%。

到了2024年一季度，华立科技实现营业收入约2.15亿元，同比增长37.60%，净利润约1997.62万元，同比增长247.51%。对此公司表示，一季度业绩明显提升，主要原因包括国内室内游乐业态恢复常态，动漫IP衍生品业务随着产品和投放机台数量的稳步增加而持续增长等。

根据华立科技公告，公司动漫IP衍生产品主要通过向游乐场门店投放动漫卡通设备并持续销售动漫IP衍生产品实现，融合了正版IP动漫形象的卡片、手办等，包括《宝可梦》《奥特曼》等。

行业乱象频发要警惕

近年来，随着消费者对休闲娱乐的需求增加，国内泛娱乐玩具行业增长迅速。

根据灼识咨询数据，按商品交易总额计，中国泛娱乐玩具行业的市场规模预计将于2027年达到人民币1289亿元，2022年至2027年的复合年增长率为13.3%。

其中，集换式卡牌作为泛娱乐玩具行业重要的细分行业之一，预计2027年将达到310亿元，2022年至2027年复合年增长率为20.6%。