涛涛车业对话董事长20240918
Q&A
Q：公司最近的经营情况如何，尤其是主要产品的销售表现？
A：24H1，高尔夫球车占公司产品销售的27%，全地形车占比约26%，这两者合计占公司总销售的50%以上。电动滑板车也是主要产品之一。上半年整体收入增长了77%。截至目前，三季度的收入和利润基本符合预期，预计九月份的表现也会较好。

Q：公司海外工厂的产能进展如何，尤其是越南和美国的工厂？
A：公司在越南和美国的工厂建设进展顺利。具体的产能规划和投产情况正在按计划推进，确保能够满足市场需求并支持公司的全球化战略。
美国工厂的合约基本已审完，预计9月27日前签约并支付定金。流水线、电气布置预计在9月27日前完成，10月1日可小批量生产。工厂占地面积约100多亩，分为A幢、B幢和未来的C幢，分别为11000平方米、18000平方米和未来可建造20000平方米以上。#现有厂房+仓库面积可满足明年高尔夫球车的生产和销售需求。
越南9月也有小批量散件到达，10月开启小批量生产。

Q：中国、越南和美国工厂的供应链和产能分布如何？
A：中国工厂主要生产全地形车和部分电动车，未来计划将电动车生产转移到越南，以应对25%的关税。
美国工厂主要生产高尔夫球车，并计划将大排量全地形车逐步转移到越南。供应链初期主要来自中国，但未来会逐步全球化，包括从越南进口配件和在美国本土自制配件。总装会做到真正意义的美国化。

Q：美国本土制造与竞争对手相比有哪些成本差异？
A：与美国本土企业相比，我们的供应链体系有较大差异，主要依赖于原有供应商的全球迁移。成本差异主要在于原材料和公司运营费用。我们的运营费用较低，管理层更为精简，整体成本基础上与美国本土企业存在区别。公司相信在美国本土制造所节约的25%零部件关税，是可以做到美国制造成本不高于中国的。

Q：如何应对高尔夫球车的双反政策？
A：我们采取三步走策略：在关税加征前加大生产，月产能达8000到8500台，成品库存可达2万台以满足市场需求。越南工厂在两年内相对安全，但未来可能成为双反目标国。最终避开双反的最佳方式是实现美国制造和组装，越南成为配套供应链。

Q：目前公司的销售策略是怎样的？
A：我们在高尔夫球车业务中主要涉及电动低速车，主要用于社区。销售渠道包括经销商和商超。经销商体系是我们自有品牌和团队建设的，目前有大约140到150个经销商。商超渠道主要通过美国的Check Supply，其他商超正在洽谈中。

Q：公司对未来销售的展望和策略是什么？
A：我们目前专注于高销量产品的生产，如2+2和正4座车型。由于产能限制，其他车型如正6座和4+2的交付有所延迟，计划转移到越南生产。我们调整了价格策略，零售价格保持不变，但经销商毛利率从35%降至30%（单车出货价上涨400-500美金）。这意味着正式座和2+2车型的利润分别增加了500和400美元。我们与客户进行了充分沟通，整体客户关系保持稳定，#终端售价没有发生变化。

Q：公司在销售和经销商方面的计划是什么？
A：我们计划增加经销商数量，从目前的140多家提升到300到400家。但是公司对于经销商有运营 半径保护，这会限制公司经销商在具体地区内的数量，#因此我们将通过双品牌策略，寻找新的（老）品牌来满足市场需求，目标是新品牌达到200个经销商。

Q：公司如何应对市场变化和品牌整合？
A：我们计划在市场上收购一些高端品牌，以丰富我们的社区用车品牌矩阵。这是由于一些竞争对手退出市场，我们希望趁机整合资源。

Q：公司在球场用车和其他电动车方面的研发进展如何？
A：我们已进入球场用车的研发周期，#预计在明年一季度推出样式。此外，我们也在研发商业和工业用车，未来有很多机会。

Q：公司关于中大排量全地形车的规划是什么？
A：中大排量全地形车是我们未来的重要增长点。我们计划在2025年实现大幅增长，300CC和500CC系列产品已逐步落地。我们采用自研和外购发动机的双保险策略。在美国市场，我们将进行充分验证后再进入，#美国商超的意向度是没有问题的。此外，我们在北美以外市场采取ODM策略，与当地进口商合作（每个国家选择2-3个进口商）。

Q：公司在全地形车业务上，盈亏平衡点的预期是什么？
A：目前，全地形车在北美以外市场的增长较大，并且一直保持盈利状态。虽然今年的销售目标可能达不到5000台，但预计能达到3000多台。明年产品品种会增加，希望销售更多。

Q：滑板车和平衡车业务在关税豁免期结束后的销售情况如何？
A：关税豁免期于5月22日结束，虽然突然，但上半年销售超出预期。关税加征后，公司迅速调整价格，8月初完成涨价。商超终端销售影响不大，但亚马逊因竞争对手策略混乱，销售有所下滑。整体电动车业务下半年预计与去年持平，利润可能有所提升。#越南产能逐步增加，明年有望避开关税问题。

Q：电动自行车在第三季度的表现如何？
A：7月和8月美国市场增长约40%到50%。虽然增速可能会下降，但1到8月的增速仍超过100%。整体来看，电动自行车业务环比仍在增长。

Q：自建电商平台的进展和未来规划是什么？
A：今年自建站销售略高于去年，产品结构发生质变，单价提高明显。滑板车和电动自行车的高价产品销售增加，广告费用占比降低。自建站经营质量在提升。

Q：如何区分自建站和第三方渠道的产品和价格？
A：公司通过不同团队独立运营各渠道，避免冲突。各渠道有专属产品，价格保持一致。自建站的毛利和净利较高，平台费用和运费较低，利润更好。

Q：美国加息对公司销售有什么影响？如果美国进入降息周期，会有什么变化？
A：目前高利息对低客单价产品影响不大，但对高客单价产品，如高尔夫球车，影响较大，因为分期付款的利息更高。商超通过信用卡销售这些产品，以赚取利息。未来降息可能性较大，预计会对高客单价产品有积极影响。

Q：关于双反的进度和时间节点有何变化？
A：时间节点几乎没有变化，仅延迟了七天。主要关注点是100%电动汽车关税问题，但电动高尔夫球车未被纳入电动汽车类目，未来2-3个月从中国到美国的批量产能有了喘息空间。最终方向仍是越南、美国和中国零配件的组合。
塑料件不在双反问题范围内，主要关注车架。采取两条腿走路策略：从中国和越南出口管材到美国成型为车架，成功避开双反影响。

Q：反补贴和反倾销的时间节点是什么？
A：七月份进行了双反裁定，八月由美国商务部选定中国两家企业作为反倾销应诉企业。反补贴调查结果原定于9月13日公布，但已延期至11月25日。预计反倾销调查也可能延期，原定于11月17日公布的结果可能推迟到2025年1月。美国商务部选择了两家最大的企业作为反补贴的强制应诉企业。

Q：公司在美国和越南的产能进展如何？
A：公司计划在十月份实现越南和美国的车辆生产。美国的产能爬坡会较慢，预计十月份生产一两百台，十一月份增加到三四百台，目标是每月两千台。越南的产能爬坡较快，因为中国员工管理层过去较为方便。

Q：美国生产的整车是如何组装的？
A：短期内，整车将在美国组装，主要使用来自中国和越南的零部件。#未来可能会在美国本土制造电池Pack和电机，逐步提高美国本土配件的占比。

Q：北美高尔夫球车市场的趋势如何？
A：高尔夫球车市场仍在增长。#美国一些新开发的封闭社区只能使用高尔夫球车，推动了需求增长。此外，中国车的价格较低，刺激了更多消费群体的购买。公司产品价格约为8000美元，相比其他品牌（E-Z-GO降价前1.5w美金）有竞争力，推动了市场份额的增长。

Q：下半年公司产品的盈利能力会有何变化？
A：公司的毛利率基本稳定在35%到40%之间。海运费自八月以来有所下降，每个柜下降两千多美元，但汇率波动对盈利能力有影响。#7-8月净利率来看会高于24H1的水平。

Q：公司在四季度和明年上半年有哪些规划和特别的想法？
A：四季度对市场和公司来说都非常重要。我们预计高尔夫球车发往美国的数量会有所下滑，因此计划将部分产能转向外贸全地形车。全地形车在四季度的外贸销售预计会有较大幅度增长，尤其是在北美以外的地区。
此外，我们正在与头部制造商合作开发大排量发动机，以增强技术实力，不错过大排量市场的发展机会。
对于美国市场，高尔夫球车的整体趋势向好，#进口商之间尚未出现恶性竞争，净利率保持良好。我们预计明年一季度高尔夫球车的出货量将显著增长，产能也将向全地形车转移，推动外贸市场的销售增幅。