核心逻辑：

1、汇绿生态收购武汉钧恒30%股权，本次收购只需要通过董事会，不需要通过股东会和监管审批，同时双方约定高额违约成本，本次收购从流程上可以顺利完成。同时鉴于武汉钧恒历经多次融资，本次收购的是B轮投资者的份额，且重要股东紫光旗下基金并未退出，后续不排除整体收购的可能。

2、标的武汉钧恒的极致预期差，公司除了400G和800G均量产外，自研硅光耦合设备，创新硅光光学耦合工艺，简化流程，提高光源耦合效率，降低链路损耗，实现多通道全自动化耦合、4通道和8通道耦合共平台，实现400G—800G—1.6T同平台演进，降低对设备和工艺要求的同时降低制造成本，实现量产。（上述表述均来自公司公众号，下文有截图，同时公司的专利查询可以追溯至22-23年公司已经在前瞻布局硅光技术）

3、标的武汉钧恒从公司研发，团队履历，行业布局，供应商关系布局等均未被市场充分认知。

3、估值空间：公司在24号需要回复关注函，所以24号才能知道标的公司的营收和利润的已经布局的详细情况，历史只能查询2021年公司营收2亿，净利润3000万（这个是企查查信息）。同类比的公司目前可以参考源杰科技。具体如何拍空间，可能还需要等待公司进一步的规划或者是详细的财务披露。

一、近期，汇绿生态公告收购武汉钧恒科技股权，公告的内容大致如下：

二、本次交易的分析

1、本次交易主要是受让B轮进来的一些投资人，就是下表的2和3。

2、本次不构成重大重组，且不需要通过股权，董事会已经通过，且双方的违约成本都设定较高，理论上是可以认定可以完成收购。

3、武汉钧恒简介（截图来自官网）

董事长履历（截图来自企查查）：

4、市场以为钧恒是做普通光模块，重点来了，根据2024年4月1日公司官网公众号内容。

公司通过自研硅光耦合设备，创新硅光光学耦合工艺，简化流程，提高光源耦合效率，降低链路损耗，实现多通道全自动化耦合、4通道和8通道耦合共平台，实现400G—800G—1.6T同平台演进，降低对设备和工艺要求的同时降低制造成本，实现量产。同时前期400G和800G均量产。

5、至于400G和800G的东西，公司早在2023年9月7日的公号就表述。

最后，可查的数据很少，24号需要回复函，里面应该有更多的详细信息披露

作者：今晚不复盘
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来源：雪球
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