开立医疗观点
夜长梦山
2021-12-07 22:15:15
【方正医药唐爱金团队】“开立医疗”近日回调9%，我们认为回调即是买入良机，持续坚定看好
1） 我们访谈医疗影像设备的销售终端及代理商，普遍反馈今年开始国产替代政策落地切实明显，开立作为国产第一梯队超声厂家及国产软镜唯一之选有望显著受益。
2） 公司内窥镜软镜正进入医疗机构快速装机阶段，公司软镜累计装机约4000余台套，在三级和二级医院装机各占1/3，胃肠镜镜体比系统主机的比例由去年2.5提升至今年3.5-4，体现部分医疗机构已把开立的软镜作为工作机运转使用，而非投资者认为的只是试用或闲置。随着镜体占比持续提升，公司毛利率得以提升，叠加规模效应盈利能力有望持续提升。
3） 我们认为公司近3年超声营收约25-28%增长（其中超声15%，内镜45-50%），费用率收窄，净利率持续提升未来往20%靠（2018年净利率20.6%），预计到23年公司业绩有望超4.5亿，给予50倍估值，目标市值超220亿。
4） 公司下周启动增发事宜，20日均价约为30元/股打八折基准价。
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