如何看待近期锂电设备的调整
夜长梦山
2021-12-28 08:25:24
【广发机械】如何看待近期锂电设备的调整
近期新能源设备调整较多，主要集中于锂电、风电和光伏设备板块。我们的看法如下：
（1）需求强度是否改变？锂电设备为例，明年扩产的力度仍然较大，国内保持在50-80%的增速，并且一部分海外的电池厂商已经开始陆续在进行招标，明年设备领域依然是面临供不应求的状态，订单溢出效应明显。需求端没有变化，各电池厂仍然在不断上调扩产计划。
（2）业绩有无低于预期的可能？明年进入收入加速结算阶段，利润率逐渐提升，目前考验设备企业业绩的主要来自于交付能力，从设备企业前期的产能储备看，重点企业交付都问题不大，目前先导单季度交付已经超过40亿，利元亨单季度交付超过10亿。我们认为明年业绩低于预期的概率较小。
（3）估值贵不贵？总体看，按照今年新签单的水平对应明年锂电设备公司报表利润在35-40xPE水平，目前阶段重点在交易明年新签订单总量及增速，按照明天签单对应的后年业绩，目前设备公司平均估值在18-20xPE左右。
（4）明年新签单是不是高点？我们预计明天新扩产量国内在350-400GW，到明年底累积产能为800GW左右。按照80%产能利用率释放，单车60KWh带电量。折算下来满足2023年的新能车销量是1066万辆（实际可能不止），考虑非电动车的应用，我们认为产能依然是比较紧张的。本轮单年度新扩产总量全球可能达到600GW，明年不是新签单高点。当前国内重点企业规划到2025年的产能达到2500GW，未来扩张量依然比较大。
当前时点，设备板块是锂电池产业链性价比比较高的点位。明年进入量利双升阶段。
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