业绩情况：公司前三季度营收563亿元，同比增长44%，单三季度营收147亿元，同比下滑19%，环比下滑31%。前三季度归母净利润87亿元，同比下滑59%。其中单三季度归母净利润亏损8.2亿元，少数股东权益亏损6.3亿元，少数股东亏损占比较高的主要原因在于少数股东合资的养殖厂综合成本偏高。

出栏情况：前三季度公司出栏生猪2610.6万头，同比增长120%。其中商品猪2292.1万头，仔猪292.9万头，种猪25.6万头。单三季度出栏866.9万头，同比增长70%，环比下降11%，其中商品猪822.5万头，仔猪40.7万头，种猪3.7万头，环比下行主要原因在于仔猪销量的下滑。

成本情况：单三季度销售均价13.4元/公斤，测算公司单三季度商品猪头均亏损184元（按净利润亏损计算），测算公司单三季度平均完全成本14.9元/公斤，环比单二季度成本下降0.3元/公斤。成本下降的主要原因或由于公司生产端成绩的持续改善以及养殖存活率的提升。

头均费用：公司单三季度头均三项费用202元，环比单二季度上升26元，同比下降8元，环比上行原因主要在于出栏规模的环比下降导致头均摊薄费用的提升。

产能方面：公司单三季度资本开支59亿元，同比下降57%，环比下降25%，整体增速放缓，固定资产和在建工程同比增长分别为120%和4.3%，母猪存栏由于结构优化环比有所下行，截至3季度末公司能繁母猪存栏267.5万头，同比增长21%，环比下降2.9%。

现金流情况：截至3季度末公司现金及等价物余额84.5亿元，资产负债率57.8%，整体仍处于相对充裕水平。

定增情况：大股东全额参与定增，规模60亿元，用以补充流动资金。发行价格40.21元/股，股份数1.49亿股，限售期18个月。此次定增不仅对于公司现金流进一步补充，优化财务结构，也充分表明了大股东对于公司未来发展的充足信心。

观点：历史来看，猪价大周期底部即是牧原股价底部区域，而当下猪价底部已然确立，牧原股份最佳买点不可错过。