【国金医药CXO】行业观点更新：基本面持续、强劲，看好业绩预告期催化板块底部反弹！

总体观点：行业基本面持续、强劲，2022年及未来3-5年来看，CXO板块依旧是医药板块中景气度、持续性、长期逻辑最好的细分方向。前期市场风格的一些变化，板块有所回调，我们持续坚定看好并坚定推荐，一月中旬进入业绩预告期，看好板块反弹！

板块核心驱动因素并未发生变化，持续高景气：海外产业转移+产业升级，国内医药创新崛起。

近期催化：

1、1月中旬的业绩预告期，众多的CXO企业如期超预期兑现2021年业绩。昨天是泰格医药的业绩预告，本周内药明康德、药明生物也先后在JP M大会进行了公司更新，后续众多CXO企业将陆续进行业绩预告。

2、展望2022年，板块依旧强劲增长。

3、2022Q1，如我们前期提示，CXO板块业绩，特别是CDMO板块业绩保持非常强劲增长，并且该预期非常确定，因此2022的一季报行情会早于往年。

4、经过前期的调整，板块内众多公司已经进入非常价值的估值区间，头部企业估值大多在40-50倍（PE-2022）。

其他一些近期路演讨论比较多的问题：

1、外需怎么看？渗透率还是相对比较低的水平，从目前在手订单和排产来看，产业转移+产业升级，国内CXO板块仍属于供不应求的状态，2022年继续保持高增长。

2、内需，特别是国内创新怎么看？①国内医药创新第一波浪潮逐渐进入收获期，偏后期的研发开发需求持续提升；②第二波创新研发浪潮已经逐渐进入到临床前开发环节，昭衍新药、药明康德、康龙化成、美迪西及一些非上市龙头的临床前业务2021年订单持续爆发（剔除掉猴子涨价因素后增速也比我们预期的要好）。

核心组合：

药明康德、凯莱英、药明生物、泰格医药、康龙化成

九洲药业、昭衍新药、皓元医药、美迪西、博腾股份、奥翔药业、普洛药业

金斯瑞生物科技、阳光诺和、成都先导、维亚生物等

坚定看好，欢迎交流。

（国金医药王班）