异动
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龙蟠科技——国六中的茅台
黄车厘
长线持有
2020-11-26 08:44:41
因为最近比较懒,刚好龙蟠昨天回调了一下,就搬运之前自己写的一篇来。目前龙蟠持仓40W,收益率100%,继续持有中,目标200-400亿。

这是第一篇跟踪研报首先会构建下车用尿素这个商业模式的生态系统车用尿素主要是应用在柴油车的尾气后处理系统作用是降低柴油车尾气氮氧化物的排放简单的要素就是一个随着环保要求具备强制性的消耗品产品的生产工艺较为简单主要成分是32.5%的尿素和67.5%去离子水目前价格大约在1.5-3.5/KG之间分别有吨装枪加注和散装桶加注两种加注模式利润率受尿素价格影响目前原油价格低位尿素作为石油化工产品价格也处于低位所以今年车用尿素生产企业毛利率较高

综上基本已经构建好了车用尿素这个产品的特点他是一个强制性的必须消耗品类似于酱油食盐等生活必需品产品工艺简单主要成本受尿素价格原油价格影响因为量大散装1020KG/大加注桶1所以运输成本占比较高不同的经营模式会使得运输成本不尽相同

在这个生态系统里我们简单的解释了产品现在来勾画一下生态系统中的另外需求端最终端的需求是柴油车司机由于目前柴油车以卡车为主则产品的终端需求方是卡车司机那么我们接下来构建一下卡车司机的几个要素

目前卡车司机分为2一种是独立运营的卡车司机自己买车接活另外一种是隶属于物流站的卡车司机车辆产权属于物流站

调研走访了几位卡车司机普遍年龄在40+绝大多数都表示货运利润较低同时年龄增加体力下降养车成本上升夜车风险较大同时由于市场上国三国四车辆还在营运购车成本早已摊销完毕竞争下国五车辆的货运利润属实不高这里就不深入讨论货运行业了接下来主要是看看终端消费者是怎么看待尿素的

采访司机都认为尿素成本是一个额外添加的强制消费影响了他们的利润但是车辆确实存在使用劣质尿素会出现限速限扭喷嘴堵塞后处理器损坏等情况所以尿素的需求根本原因是政策强制产生的未来也会随着政策逐步推进消费会继续提升由于目前车辆使用的情况数据不多无法统计尿素每公里的消耗量简单的统计下来卡车司机都认为车用尿素的成本大概在0.1/公里而柴油成本在2-3/公里根据柴油和尿素的成本可以看出其实卡车司机对于尿素的成本并不是特别的敏感采访下来确实发现卡车司机普遍都对尿素价格不是特别敏感普遍不存在找特低价格的尿素相反也担心特别低价的产品低质影响车辆使用

目前卡车司机的主要加注场景有几种

1.       加油站加油站基本以中石化旗下悦泰海龙产品质量下次讨论为主最便捷

2.       加注站加注国内目前加注站较少有可兰素智慧驿站或者物流园里会存在散装的扫码加注以及托运部自有的尿素加注由于卡车是往返于各个物流园并且欧美国家是以加注站为主要模式则未来加注站模式也存在很大的市场

 

 

 

3.       自购散装桶加注

如车辆半路出现尿素不够就会散装桶自己加由于包装成本和运输成本散装的价格较高目前可兰素加注站的价格是2.4-3.5/KG但是散装价格是3.5/kg不太具备竞争力

对产品价格和购买场景分析完后我们分析下产品质量对于终端消费者的影响走访的司机都表示车用尿素对卡车使用的影响较大低质的产品会出现限速限扭喷嘴堵塞后处理器损坏等情况所以司机还是在乎产品质量的但是由于普遍认识尿素构成简单同时各品牌车辆各不相同绝大多数司机都认为尿素没太大的区别所以他们在尿素选择中会考虑价格是否适中便捷性是否便利产品质量使用后不会结晶或者用量过快

顺着总结出的三点我们就能明确未来占领市场的车用尿素必然是价格适中加注便捷产品质量过关的那未来必然会集中虽然我们参考欧美的车用尿素企业可以显而易见的发现是寡头垄断但是于中国市场本土的研究调查才能肯定未来集中是必然的结果因为只有集中才能实现适中的价格和优秀的产品质量同时集中后才可能大面积推广加注站模式从而实现便捷性地方性小厂的存在只是目前车用尿素市场刚开始发展的一个必然现象随着时间的推进他们的市场会被大企业逐步占领

最后在深入研究下这三点要素价格其实是影响不大的一个要素因为尿素成本占比较低并且硬性成本卡牢价格底下尿素价格所以产品价格体系未来并不会有很大的波动主要还会在2-3.5这个区间波动那么对于卡车司机选择的影响并不大不同价格可能每次加注差别在十几二十块钱

便捷性其实是个很重要的要素但是目前由于市场还是野蛮发展中小厂众多卡车司机加尿素其实也算个便捷的事情所以目前是便捷的但是未来随着行业的发展和竞争小厂会被淘汰

产品质量这点其实是非常重要的一个要素但是这个要素目前存在一个非常大的问题市场现在还没有一个统一标准同时不同品牌车的后处理系统使用上差别也大存在部分尿素在A车上好用B车上不好用的一个问题但是随着车主的使用会慢慢淘汰小厂的劣质产品但凡几次使用后车辆频繁出现结晶或者限速的情况产品必然会被淘汰这也决定了未来的车用尿素需要一个关键的东西品牌只有优秀的品牌绑定了产品质量那么发展起来才会迅速综上对需求端的研究表明车用尿素目前还是一个野蛮发展的状态未来会被一个或者几个品牌给垄断那么现阶段最重要的任务就是快速的提高品牌的影响力

根据以上的调研研究我整理出了一个简单的车用尿素生态系统列举了一些我认为重要的要素仅供大家参考

 

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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龙蟠科技
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真知无价,用钱说话
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  • 只看TA
    2020-11-27 16:07
    看着没英科简单粗暴。

    行业是好行业,但目前的估值感觉是合理估值。

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    于2020-11-28 11:48:14更新
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  • 只看TA
    2020-11-26 16:50
    2021年是pn加严,最受益的是dpf供应商,尿素是降低nox排放,所以艾可蓝应该更有成长空间
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    于2020-11-26 20:14:21更新
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  • 孔乐道
    超短低吸
    只看TA
    2020-11-26 20:59
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  • 韭菜盒子
    明天一定赚的萌新
    只看TA
    2020-11-26 10:20
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  • 只看TA
    2020-11-26 09:12
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