前景担忧的丽人丽妆

    99.95%的收入都来自天猫平台。阿里巴巴是丽人丽妆的第二大股东，持股比例为19.55%

    化妆品线上代销，此前业绩保持稳定增长，但未来前景不乐观，因为越来越多的品牌化妆品公司开始自己开店.

    xxx巴黎欧莱雅、兰蔻,妮维雅,美宝莲在合同到期后终止与该公司的业务合作，

    2007年，主打中华传统草药智慧的本土化妆品品牌相宜本草逐渐走红，在全国的各大商场开设专柜，打入了全国超市的货架。依赖于传统大卖场的销售模式，相宜本草的销售团队主攻沃尔玛等线下渠道，选择将淘宝电商业务外包。于是，刚从飞拓无限离职的黄韬，组建了丽人丽妆，接下了经营相宜淘宝本草商城的业务。

    2011年，相宜本草的线上渠道销售额达到了1.99亿元，占其当时总收入的15%。有了相宜本草的案例，丽人丽妆得以接下更多、更知名的化妆品品牌的电商服务业务。

    在2011年到2015年的快速扩张阶段，丽人丽妆获得了施华蔻、美宝莲、韩束、兰芝等海外品牌客户。据招股书披露，截止2019年，丽人丽妆已经签下了76个国内外品牌。

    除了创始人黄韬，阿里巴巴是丽人丽妆的第二大股东，持股比例为19.55%。因此，阿里系的标签是丽人丽妆挥之不去的外界印象，而市场对丽人丽妆是否会对天猫存在重度依赖保持关注。

    业务模式却十分单一，丽人丽妆可谓完全生存在另外一家公司的生态内部

    2.财务状况

    2016年度至2019年1-6月，公司分别实现营业收入20.16亿元、34.20亿元、36.15亿元、16.57亿元；对应的净利润分别为0.81亿元、2.26亿元、2.52亿元、1.50亿元。

    综合2016年至2019年上半年来看，丽人丽妆各年在天猫平台产生的业务金额均占到当年总额的99%以上。2019年上半年，公司自有APP销售仅有19.59万元，亚马逊平台为36.36万元，拼多多为12.62万元，小红书为7.95万元，品牌官方商城、银行积分平台、蘑菇街甚至没有数据。

    4.风险点

    报告期内，丽人丽妆向阿里支付的广告推广费用分别为1.75亿元、2.48亿元、3.74亿元以及1.62亿元；支付平台运营费用分别为0.88亿元、1.43亿元、1.97亿元和1.02亿元。丽人丽妆每年向阿里支付的平台运营费用和广告推广费用都高达上亿元。因此，公司运营平台相对单一，存在过度依赖阿里的风险。

    与该公司合作的前十大品牌中的巴黎欧莱雅、兰蔻分别于2018年5月、8月在合同到期后终止与该公司的业务合作，原因是欧莱雅集团收回了部分品牌的授权，改由该集团自有网络零售运营团队负责旗下品牌的线上运营。

    此后，虽然丽人丽妆在2019年重新和巴黎欧莱雅达成了合作，但代理范围却从天猫欧莱雅官方旗舰店转移到了天猫丽人丽妆官方旗舰店。

    2018年，丽人丽妆和妮维雅在合同到期后终止了双方在天猫平台的合作，原因是双方基于对品牌战略、合作前景及业务条款的双向选择。尽管丽人丽妆声称已和妮维雅就在拼多多开设品牌旗舰店方面达成了新的合作，但丽人丽妆超过99%的业务收入来自天猫平台，该业务必将因平台变更而遭受损失。

    雪上加霜的是，从2019年8月起，美宝莲品牌停止授权丽人丽妆运营美宝莲品牌官方旗舰店，转而变更为授权丽人丽妆通过其官方旗舰店销售美宝莲产品。

    与美宝莲品牌的合作对丽人丽妆的收入影响巨大，招股说明书显示，美宝莲品牌2016年至2019年1-6月零售收入占丽人丽妆当期营业收入的比例分别为7.81%、8.53%、13.08%、19.22%，是目前该公司的收入“担当”。此次变更合作范围后，预计美宝莲品牌电商零售收入及毛利将出现下降。

    5.结论

    化妆品线上代销，此前业绩保持稳定增长，但未来前景不乐观，因为越来越多的品牌化妆品公司开始自己开店（这一点从电商服务公司的火爆业绩就能看出）。